주가변동성이 회계수치의 가치관련성에 미치는 영향

• 영문명: Impact of Equity Volatility on the Value Relevance of Accounting Numbers
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김정재(Jeong-Jae Kim)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.22 No.2, 695~704쪽, 전체 10쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2020.04.30

국문 초록

이익조정에 대한 선행연구의 상당부분은 발생주의의 특징에 입각하여 재량적 발생의 수준으로 이익조정의 강도를 측정해왔다. 그런데 선행연구에서는 주가변동성이 높은 기업에서 재량적 발생으로 측정되는 회계적 이익조정이 심해 회계이익의 품질이 낮다는 분석결과를 보고하였다. 이는 주가변동성의 고저에 따라 회계이익의 가치관련성에 차이가 나타날 수 있음을 시사하는 것이다. 본 논문의 목적은 주가변동성의 고저에 따라 발생과 영업활동 현금흐름의 가치관련성이 어떤 모습으로 변화하는지 분석하는 것이다. 본 논문의 분석결과에 따르면 주가변동성이 가장 높은 표본에서는 발생과 당기순이익의 가치관련성은 나타나지 않는 반면, 기타 표본에서는 발생과 당기순이익의 가치관련성이 뚜렷이 나타난다. 그러나 영업활동 현금흐름의 가치관련성은 주가변동성이 높은 표본에서나 낮은 표본에서나 모두 나타난다. 이러한 분석결과는 주가변동성이 가장 높은 표본에서는 경영자의 자유재량적 판단이 남용되어 회계이익의 구성요소 중 영업활동 현금흐름보다는 발생의 신뢰성이 더 낮아지고, 회계이익의 품질이 떨어져 결국에는 발생과 당기순이익의 가치관련성이 사라지고 있음을 시사한다.

영문 초록

Prior literature documents that equity volatility is highly associated with absolute value of discretionary accruals. Based on that arguments, this study hypothesize that the higher equity volatility produces more uncertainty and more discretionary judgment in applying accrual system, resulting in less value relevant accounting numbers. This research is to examine the value relevance of accruals and cash flow from operations using research samples partitioned on the level of equity volatility. As expected, this study find significant value relevance of accruals and earnings in low equity volatility samples. However, in the highest equity volatility sample, the value relevance of accruals and earnings obtained in the former samples disappear. However, the value relevance of cash flow from operations continues to exist in the highest equity volatility sample because cash flows from operations are not as vulnerable to managers’ earnings manipulation as accruals.

목차

1. 서론

2. 선행연구, 연구가설, 연구모형

3. 표본수집과 분석결과

4. 실증분석결과

5. 결론

References

키워드

주가변동성 발생액 영업활동 현금흐름 가치관련성equity volatility accruals operating cash flows value relevance