추세돌출 모멘텀 투자전략

• 영문명: Trend Salience Momentum Strategies
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 옥기율(Ki Yool Ohk) 이민규(Minkyu Lee)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.22 No.2, 705~714쪽, 전체 10쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2020.04.30

국문 초록

본 연구에서는 국내 주식시장을 대상으로 추세돌출 모멘텀 투자전략에 대해서 분석하였다. 과거 1년간의 누적수익률을 기준으로 승자 포트폴리오(W)와 패자 포트폴리오(L)를 형성하였다. 추세돌출비율을 기준으로 승자 포트폴리오를 돌출승자 포트폴리오(SW)와 비돌출 승자 포트폴리오(NW)로 나누었다. 패자 포트폴리오는 돌출패자 포트폴리오(SL)와 비돌출패자 포트폴리오(NL)로 나누었다. 승자 포트폴리오를 매수하고 패자 포트폴리오를 매도하는 헤지포트폴리오(W-L)와 돌출승자 포트폴리오를 매수하고 돌출패자 포트폴리오를 매도하는 헤지포트폴리오(SW-SL)도 추가로 구성하였다. 본 연구의 주요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 국내의 선행연구와 마찬가지로 2000년 이후의 자료를 사용했을 때만 모멘텀 현상이 관찰되었다. 둘째, 2000년 이후의 자료에서는 추세돌출 모멘텀 투자전략이 효과적인 것으로 나타났다. 셋째, 추세돌출 모멘텀 헤지포트폴리오의 수익률은 4요인 모형에 의해서도 설명되지 않는 것으로 나타났다. 넷째, 시장을 상승장과 하락장으로 구분한 분석에서도 양 기간에서 모두 헤지포트폴리오의 평균수익률은 유의적인 양의 값을 나타내었다.

영문 초록

In this study, we investigated the trend salience momentum investment strategy for the Korean stock market. The winner portfolio (W) and loser portfolio (L) were formed based on the cumulative returns over the past year. The winner portfolio is divided into the salient winner portfolio (SW) and the non-salient winner portfolio (NW) based on the trend salience ratio. The loser portfolio was divided into a salience loser portfolio (SL) and a non-salience loser portfolio (NL). In addition, the hedge portfolio (W-L), which buys the winner portfolio and sells the loser portfolio, and the hedge portfolio (SW-SL), which buys the salient winner portfolio and sells the salience loser portfolio, are also included. The main analysis results of this study are as follows. First, as in previous studies in Korea, momentum was observed only when data from 2000 onwards were used. Second, in the data from 2000 onwards, the trend salience momentum investment strategy was found to be effective. Third, the return of the trend salience momentum hedge portfolio was not explained by the four-factor model. Fourth, in the analysis that divided the market into a bull market and a bear market, the average return of the hedge portfolio in both periods showed a significant positive value.

목차

1. 서론

2. 자료 및 분석모형

3. 실증분석

4. 결론

References

키워드

모멘텀 추세돌출 투자전략 헤지포트폴리오 4요인 모형 momentum trend salience investment strategy hedge portfolio 4-factor model