구조적 접근에 근거한 기본변수들의 정보성

• 영문명: Information Contents of Fundamental Variables based on Structured Approach
• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 나종길 신희정
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2013년도 동계학술대회 발표논문집, 849~873쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.02.22

국문 초록

기업가치결정과 관련하여 미래이익의 예측은 필수적인 과정이다. 전통적으로 미래이익의 예측과 관련하여 재무제표상의 현재이익 외에 다른 회계정보들을 이용하는 기본변수분석(fundamental analysis)연구들이 보고되어 왔다. 그러나 재무제표상의 어떠한 기본변수들을 미래이익의 예측과 관련하여 사용하는가 하는 문제는 선행연구들에서 다소 자의적이고 비논리적인 과정으로 이루어졌다. 이라한 한계점과 관련하여 Penman and Zhang(2006)은 재무제표 상에 나타나는 숫자들의 기간 내 및 기간간의 관계라는 구조적 접근에 근거하여 기본변수들을 제시하였으며, 이러한 기본변수들이 미래이익변화에 대한 정보성을 가진다고 보고하였다. 본 연구의 목적은 구조적 접근에 근거한 기본변수들이 나타내는 미래이익에 대한 정보성을 분석하고 자본시장이 이러한 정보성을 적절히 기업가치평가 과정에 반영하는가를 검증하는 것이다. 이를 위하여 미래이익에 대한 개별 기본변수들의 정보성과 함께 기본변수들의 종합지표가 가지는 정보성을 분석하였다. 또한 이러한 기본변수들의 정보성에 자본시장의 효율성을 검증하기 위하여 기본변수들의 정보성에 근거한 투자전략의 매입보유초과수익률을 분석하였다. 분석결과 대부분의 기본변수들이 미래이익에 대하여 정보성을 가지고 있으며, 기본변수들의 종합지표 또한 유의한 정보성을 가지는 것으로 나타났다. 또한 기본변수의 종합지표가 매입보유초과수익률과 양의 관계를 가지는 결과는 기본변수들의 정보성이 기업가치결정에 충분히 반영되지 못하였다는 것을 의미한다. 이러한 연구결과는 기본변수들을 활용하는 재무제표분석이 투자의사결정에 있어 매우 유용할 수 있다는 실무적 시사점을 제공한다고 할 수 있다.

목차

<요약>

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 연구배경

Ⅲ. 연구방법

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 요약 및 미래연구방향

참고문헌

키워드

재무제표정보 기본변수분석 구조적 접근 자본시장 효율성