국제유가와 미국 달러화 가치 관계에 대한 실증연구

• 영문명: An Empirical Analysis on the Relationship between the Crude Oil Price and US Dollar’s Value
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 윤성민(Seong-Min Yoon)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.17 No.2, 775~784쪽, 전체 10쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.04.30

국문 초록

2008년 글로벌 금융위기 이후, 국제유가는 달러화의 가치 변동과 반대로 움직이는 모습을 보이는 경우가 빈번히 나타났다. 이에 따라 국제원유상품이 달러화 외환 및 달러화 표시 자산 투자에 대한 헤지(hedge) 혹은 헤븐(safe haven)으로서 역할을 할 수 있는지에 대한 관심이 높아졌다. 본 연구에서는 국제원유상품과 달러화가 상호 헤지 혹은 헤븐의 수단이 될 수 있는지를 1987년 5월 20일부터 2014년 12월 30일까지의 Brent 현물가격과 달러 인덱스의 일별자료와 ARMA-GARCH 유형의 모형을 이용하여 분석하였다. 일별 수익률의 변동성에는 장기기억 특성이 있을 수 있으므로 FIGARCH 모형의 타당성을 검토하였다. 본 연구에서 얻은 주요 결과를 요약하면 다음과 같다, 첫째, 국제원유상품은 달러화 외환이나 자산에 투자할 때 투자위험의 헤지 수단이 될 수 있는 것으로 나타났다. 또 국제원유상품은 달러화 외환이나 달러화 표시 투자 자산 가치의 급격한 하락에 대비한 헤븐 자산의 역할을 할 수 있는 것으로 나타났다. 둘째, 달러화 외환이나 자산은 국제원유상품에 투자할 때 투자위험의 헤지 수단이 될 수 있는 것으로 나타났다. 또 달러화 외환이나 달러화 표시 투자 자산은 국제원유상품 가격의 급격한 하락에 대비한 헤븐 자산의 역할을 할 수 있는 것으로 나타났다. 두 시장 사이의 이러한 관계를 잘 활용하면 국제원유, 달러화 외환, 달러화 표시 자산에 투자할 때 투자위험을 줄일 수 있을 것이다.

영문 초록

Recently, it has become very important for investors to manage their investment risk. Since the global financial crisis of 2008, it has been observed frequently that crude oil prices move in the opposite direction to fluctuations in the US dollar’s value. Given this, whether crude oil can be a hedge or safe haven for US dollar assets has attracted investors’ attention. In this study, we investigated whether crude oil and the US dollar can be hedges or safe haven assets for each other using daily data of the Brent spot market price and the US dollar index for the period from May 20, 1987, to December 30, 2014. To this end, the analysis used ARMA-GARCH class models. It also used an ARMA-FIGARCH model to consider long memory properties. The main results were as follows. First, crude oil can be a hedge against US dollar assets. Additionally, crude oil can be a haven asset when investors in US dollar assets want to provide against collapse in US dollar asset markets. Second, US dollar foreign exchange and assets can be a hedge against decreases in crude oil price. They also can be haven assets when investors in the international crude oil market want to prepare against a sharp drop in crude oil prices. From these results, we conclude that investors in crude oil, US dollar foreign exchange, and dollar assets can manage and reduce their investment risk using the relationships between these markets.

목차

1. 서론

2. 개념 정의와 관련 선행연구 검토

3. 표본자료와 연구모형

4. 추정결과 및 분석

5. 결론

References

키워드

국제유가 미국 달러화 가치 헤지 헤븐 장기기억 특성 Crude oil price US dollar value Hedge Safe haven Long memory property