기업지배구조가 기업분할에 미치는 영향 및 장기성과 분석

• 영문명: To Investigate the Relationship between Corporate Divisions and Corporate Governance
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 박경인(Kyung In Park) 박기봉(Keebong Park)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.16 No.4, 2033~2047쪽, 전체 15쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.08.30

국문 초록

본 연구에서는 기업의 지배구조 상황을 고려한 기업분할의 공시효과와 장기성과를 비교 분석하였다. 첫째, 기업분할에 따른 공시효과는 물적분할에서도 인적분할에서도 나타나지 않았다. 그리고 누적초과수익률은 공시일 이후에는 유의한 음(-)의 값을 나타냈으나 다른 기간에서는 유의한 값이 나타나지 않았다. 이것은 기업분할 공시가 시장에서는 좋은 정보로 받아들여지지 않음을 의미한다. 둘째, 지배구조 상황을 고려한 기업분할 공시효과에서는 물적분할과 인적분할에서 다소 차이가 나타났다. 기업 지배구조가 양호한 물적분할에서는 유일하게 공시일에 유의한 양(+)의 초과수익률이 나타났으나 기업의 지배구조가 취약한 기업이나 인적분할에서는 전체 표본과 유사한 결과가 나타났다. 기업지배구조가 양호한 기업이 물적분할을 공시하는 것은 시장에서 사업다각화의 한 형태로 보아서 좋은 신호로 받아들이기 때문인 것으로 보인다. 마지막으로 기업분할의 공시일로부터 1년 동안 주식을 보유한 경우의 장기성과를 살펴본 결과 물적분할과 인적분할 모두 1개월의 단기보다는 12개월의 장기에서 양(+)의 유의한 보유초과수익률이 나타났다. 이것은 기업분할이라는 정보가 단기에서 보다는 장기적인 관점에서 기업 가치를 보다 크게 상승시켰음을 의미한다. 또한 기업지배구조 상황을 감안하면 공시효과와는 달리 기업지배구조가 양호한 기업보다는 기업지배구조가 취약한 기업에서 보다 큰 장기성과가 나타났다. 그러나 아직까지 이와 같은 결과가 나타나게 된 원인에 대한 연구는 부족한 실정이다. 따라서 추후 이에 대한 연구가 필요하다고 생각된다.

영문 초록

The purpose of this study is to investigate the relationship between corporate divisions and corporate governance. We use corporate governance evaluation data from corporate governance services for grouping corporate governance condition. Our research period is from 2005 to 2012 due to the limit of corporate governance evaluation data. We analyze the announcement effect and long-term performance of the physical divisions and spin-offs in Korea according to corporate governance condition. There is no significant announcement effect about corporate divisions. However, good corporate governance group has significantly positive effect on the announcement date and bad corporate governance group has no effect due to physical divisions. In addition, good corporate governance group has significantly positive cumulative excess return before the announcement date and significantly negative cumulative excess return after spin-off announcement date. Lastly, long-term performance exists in both cases of physical divisions and spin-offs.

목차

1. 서론

2. 이론적 배경 및 기존연구

3. 자료

4. 실증분석

5. 결론

References

키워드

기업분할 물적분할 인적분할 공시효과 장기성과 corporate divisions physical divisions spin-offs corporate finance long-term performance