변동성전이효과를 이용한 장중변동성 트레이딩시스템의 개발에 관한 연구

• 영문명: A Study on Developing an Intra-day Volatility Trading Systems using Volatility Spillover Effect
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김선웅(Sun Woong Kim) 최흥식(Heung Sik Choi)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.12 No.5, 2725~2739쪽, 전체 15쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.10.30

국문 초록

본 연구에서는 감마위험을 낮추면서 안정적인 수익을 얻기 위해 밤사이 미국 주식시장의 시장정보를 이용한 변동성전이모형을 분석하여 수익을 얻을 수 있는 패턴을 찾아내고, 적절한 장중변동성매도전략을 개발하여 실제 주가자료를 이용한 투자성과를 분석하고자 한다. 실증분석을 위한 표본자료는 2008년 3월 3일부터 2010년 7월 23일까지의 S&P 500 주가지수와 VIX지수의 일별종가지수, KOSPI 200 주가지수와 VKOSPI 지수의 일별 시가지수와 종가지수이다. 밤사이 미국 주식시장의 정보가 한국 주식시장의 아침 시가와 장중 변동성에 전이되는 패턴을 파악하기 위하여 GJR-GARCH 시계열통계모형과 VKOSPI 모형을 분석하였다. 여기에서 도출된 밤사이 미국의 시장정보를 이용하는 장중변동성 트레이딩시스템은 안정적으로 우상향하는 수익곡선을 보여주었다. 변동성에 대한 투자자들의 관심이 커지자 미국의 CFE는 변동성지수인 VIX에 대한 선물거래를 상장시켰으며 한국거래소도 2010년 하반기를 목표로 VKOSPI 선물을 상장시킬 것으로 예상되어, 본 연구의 결과는 투자자들에게 중요한 투자정보를 제공하게 될 것이다.

영문 초록

This study aims to develop a profitable intra-day volatility trading system using volatility spillover effect of overnight US stock market information with little gamma risk and stable profit curve. Trading system performance was analyzed using the Korean stock market data. Sample data includes daily closing prices of the S&P 500 index and the VIX, daily opening and closing prices of the KOSPI 200 index and the VKOSPI from March 3 2008 to July 23 2010. Volatility spillover models of GJR-GARCH and VKOSPI are proposed to explore overnight US information effect on the Korean stock market volatility behavior. Model estimation results are utilized to develop a profitable intra-day volatility trading system. Suggested trading system showed stable and upward-sloping profit curve. This study will be more useful to investors when the Korea Exchange starts to trade VKOSPI futures.

목차

1. 서론

2. 자료설명

3. 변동성전이 분석모형

4. 실증분석 결과

5. 장중변동성 트레이딩시스템의 개발과 성과분석

6. 결론

참고문헌

키워드

변동성전이효과 장중변동성 트레이딩시스템 Volatility spillover effect GJR-GARCH VKOSPI VIX Intra-day volatility trading system