기업결산보고서의 공시행태에 관한 연구

• 영문명: An Empirical Study on the Announcement Behavior of Annual Reports
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김태용(Tae-Yong Kim) 서윤경(Youn-Kyung Seo)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.7 No.6, 2121~2135쪽, 전체 15쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2005.12.30

국문 초록

본 연구의 목적은 결산공시의 시장반응을 각 공시일별로 검정하고, 공시일간의 소요기간과 각 공시일의 요일별 분포 등 공시행태를 실증적으로 분석하는 데 있다. 실증분석결과, 결산공시의 시장반응은 감사보고서일 직전부터 정기주주총회개최일 2-3일 전까지 4주간에 걸쳐 나타났고, 정기주주총회개최일과 일간지공시일 전후에는 시장반응이 없었다. 누적초과수익률의 차이를 검정한 결과, 감사보고서일과 정기주주총회일간의 차이가 유의하여, 감사보고서일 전후에 시장반응이 크게 나타났다. 횡단면 회귀분석결과, 감사보고서일을 사건일로 했을 때만 이익반응계수가 양(+)의 유의한 값이 나타났다. 한편, 공시행태의 분석결과, 감사보고서 제출일로부터 평균 30일 후에 정기주주총회가 개최되고, 이후 평균 3일이 경과된 후 일간지 공시가 이루어지는 것으로 나타났다. 요일별 분포를 보면, 감사보고서는 주로 주말(금요일과 토요일)에 집중적(48%)으로 제출되며, 정기주주총회개최는 80% 이상이 금요일에 집중되었고, 일간지공시는 50% 이상이 토요일에 이루어지고 있었다.

영문 초록

The objectives of this study are to empirically investigate the market effect associated with sequential annual earnings announcements and to review announcement behaviors for the different announcement dates. The sequential annual earnings announcement days include ① the reporting date of auditor s opinion (Event 1), ② the date of a general shareholder s meeting (Event 2), and ③ the date when a daily newspaper announces balance sheets (Event 3). The results of abnormal return analysis show that, while the first annual earning announcement brings significantly positive response to stock price on and for 20 days after the Event 1, there are no reactions on and after the Event 2 and 3. For two/three days CARs around the event dates, the CARs for Event 1 are significantly different from zero and also significantly larger than those for Events 2 and 3. The study concludes that the Event 1 is a timely and reliable disclosure for the annual earnings announcement. The results of the analysis of announcement behaviors show that there is 32 calendar days between the Event 1 and 2, on average, while there is 3.2 calendar days between the Event 2 and 3.

목차

I. 서론

II. 가설설정 및 연구방법

III. 실증분석 결과

IV. 결론

참고문헌

키워드

이익공시 시장반응 공시행태 일간지공시 earnings announcement market reaction announcement behavior daily newspaper disclosure