KOSPI 200 선물의 수익률과 변동성이 KOSPI 수익률에 미치는 영향

• 영문명: Effects of KOSPI 200 Futures Return and Volatility on KOSPI Return
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 이정형(Jeong-Hyeong Lee) 김유진(Yu-Jin Kim) 강관중(Kwan-Joong Kang)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.10 No.6, 3347~3359쪽, 전체 13쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2008.12.30

국문 초록

본 연구는 우리나라 선물 시장의 KOSPI 200 주가지수 선물의 거래량 과 수익률이 현물시장의 KOSPI(Korea Stock Price Index) 주가지수 수익률에 관해 유용한 정보를 내포하고 있는가를 알아보기 위해, 현재 한국증권선물거래소(KRX)에서 거래되고 있는 KOSPI 200 선물의 최근월물 일별 종가와 거래량 및 현물 KOSPI 지수를 자료로 이용하였다. KOSPI 200 선물의 거래량과 수익률에 대한 현물 KOSPI의 가격 변동 간 체계적 특성인 상호연관성을 GARCH(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) 모형을 통해 실증적으로 분석하였다. 모형적합 결과 ARMA(1,1)－IGARCH(1,1) 모형으로 적합되었다. 주요 결과는 첫째, KOSPI 수익률은 KOSPI 200 선물의 동시점 거래량 변화율과 직전 시점 거래량 변화율 모두에서 IGARCH 효과가 있으나, 직전시점보다 동시점의 거래량 변화율을 고려한 경우 모형 적합도가 좋은 것으로 나타났다. 둘째, 동시점의 KOSPI 200 선물의 거래량 변화율은 KOSPI 수익률의 이분산성을 감소시키는 것으로 나타나 KOSPI 200 선물의 거래량 변화율이 KOSPI 수익률의 변동성에 대한 유용한 정보를 갖고 있는 것으로 나타났다.

영문 초록

In this paper, we analyzed the influences that the KOSPI return of the spot market has an effect on the KOSPI 200 the futures market return and volatility by GARCH model. The data traded these days in KRX(Korea exchange) are consisted of the nearest futures closing price and the trading volume of KOSPI 200 futures and KOSPI index for the period from January in 2000 to September in 2008. The main contribution of this paper is its use of the GARCH(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) model. The estimation model is ARMA(1,1)－IGARCH(1,1) model. Our findings from this paper are summarized as follows: First, the return of KOSPI 200 and KOSPI have the GARCH effect. In particular, these have IGARCH effect. Second, both current and lagged KOSPI 200 futures volatility have the IGARCH effect on the return of KOSPI. But considering the current volatility than the lagged volatility, the current volatility was represented better. Finally, the current volatility of KOSPI 200 decreases in the conditional heteroskedastic of KOSPI return. Thus the current volatility of KOSPI 200 contributes significant information to the KOSPI return.

목차

1. 서론

2. 선행연구의 검토

3. GARCH 모형

4. 실증분석

5. 요약 및 결론

참고문헌

키워드

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