학술논문
R&D Investment and Stock Returns: Evidence from China
이용수 5
- 영문명
- 발행기관
- 한국자료분석학회
- 저자명
- Yi Li 이장우(Jangwoo Lee)
- 간행물 정보
- 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.21 No.4, 1705~1720쪽, 전체 16쪽
- 주제분류
- 자연과학 > 통계학
- 파일형태
- 발행일자
- 2019.08.31
4,720원
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국문 초록
영문 초록
Using a sample of Chinese listed firms with non-missing R&D expenditures from 2007 to 2018, this study investigates the relation between R&D investment and future stock returns in the Chinese stock market by portfolio-level analyses and firm-level Fama-MacBeth cross-sectional regressions. The results show that the relation between R&D investment and future stock returns is positive and statistically significant in the Chinese stock market. The positive R&D-return relation is robust to control for firm size, book-to-market ratio, asset growth, profitability, and state-owned enterprise ownership, as well as industry fixed effect. Consistent with the evidence in U.S. and European market, this finding supplements the study of R&D valuation by providing the empirical evidence in a major emerging and transition economy. Additionally, the results from univariate regressions show that among R&D-active firms, the value effect is insignificant, while the investment and state-owned ownership effect are more pronounced.
목차
1. Introduction
2. Data and methodology
3. Empirical results
4. Conclusion
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