코스닥 IPO의 모집비율과 초기성과 분석

• 영문명: Flotation Ratio and Initial Performance of IPOs
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 윤병섭(Byup-Seop Yoon) 이대식(Dae-Sik Lee) 이기환(Ki-Hwan Lee)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.8 No.1, 291~304쪽, 전체 14쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2006.02.28

국문 초록

이 연구의 목적은 코스닥증권시장 IPO의 모집비율이 초기성과에 미치는 영향을 분석하는데 있다. 표본기업은 1999년부터 2000년까지 코스닥증권시장에 IPO한 기업 중 실증분석에 필요한 항목이 갖추어져 있는 벤처캐피탈회사 지원기업 64개와 그 대응표본 64개 기업이다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, IPO시 모집비율이 20%미만 기업을 벤처캐피탈회사가 지원한 기업과 벤처캐피탈회사가 지원하지 않은 기업으로 양분하고, 이들 양 집단 간 차이를 분석한 결과 초기성과에 유의한 차이가 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 IPO시 모집비율이 20%미만 기업에서 벤처캐피탈회사가 지원한 기업이 벤처캐피탈회사가 지원하지 않은 기업보다 초기성과가 더 낮음을 발견하여 벤처캐피탈회사가 관여하는 벤처기업이 경영 안정화 및 미래 성장성이 있다는 좋은 신호를 시장이 이해하는 것으로 판단된다. 둘째, 초기성과를 결정하는 원인이 무엇인지 회귀분석한 결과 AR ₁beg, AR ₁end, AR ₂, CAR ( 1.30 ) 등에 일관되게 유의한 양(+)의 성과를 나타내는 변수는 모집비율, 인수수수료율 등이며, 유의한 음(-)의 성과를 나타내는 변수는 업력임을 발견하였다. 모집비율이 높은 기업일수록 미래 성장 잠재력이 떨어지기 때문에 경영위험을 분산하기 위해 소유지분을 분산하는 유인이 있는 것으로 판단된다. 따라서 미래가치를 반영한 적정한 기업가치로 평가하여 IPO하기보다는 현재가치보다 저가로 발행을 하여 시장에 공급물량을 소화하려는 의도가 있다고 판단한 투자자의 투자행위로 초기성과가 높게 나타나는 것으로 판단된다.

영문 초록

This paper examines the impact of venture capitalist on the short-term performance of initial public offerings utilizing the sample firms listed on KOSDAQ between 1999 and 2000. The major result of this study is as follows.Frist, IPOs of firms that flotation ratio is less than 20% and the venture capital is invested show lower returns than IPOs not invested by venture capitalists. This implies that the investment of venture capital could have an impact on the management stabilization of issuing firms and signal a promising growth to the participants of a market.Second, we explored the variables that might impact on the initial performance of IPOs and we found that flotation ratio and underwriting fees show positive relationship with short-term performance and that business history is negatively related with initial performance. This implies that the firms that floated more ratio would attempt to sell their stocks through more underpricing.

목차

1. 서론

2. 분석자료와 연구방법

3. 분석결과

4. 결론

참고문헌

키워드

코스닥증권시장 모집비율 초기성과 KOSDAQ IPO flotation ratio initial performance