주식배당과 무상증자의 결정요인

• 영문명: Choice of Stock Dividends and Free Bonus Issues
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 박영규(Youngkyu Park)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.21 No.3, 1373~1382쪽, 전체 10쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2019.06.30

국문 초록

한국기업은 주식배당, 주식분할, 무상증자의 방법으로 무상주발행이 가능하고, 일부 국가에만 존재하는 무상증자는 주식배당과 매우 유사하다. 무상증자와 주식배당의 높은 유사성으로 인해서, 무상주를 발행하는 경영자는 주식배당과 무상증자의 선택을 고민할 수 있겠다. 무상주발행기업의 주식배당과 무상증자 결정요인의 조사가 본 연구의 목적이다. 무상주발행 동기를 설명하는 최적거래가격범위가설 및 유동성가설과 신호가설이 주식배당과 무상증자의 결정을 설명하는지를 검증한다. 코스피시장과 코스닥시장에서 주식배당과 무상증자를 실시한 기업을 실증분석한 결과, 최적거래가격범위가설과 신호가설의 주식배당과 무상증자 결정에 대한 유의한 영향이 확인된다. 주식가격이 높은 기업일수록 주가하락 효과가 큰 무상증자를 활용하고, 정보의 비대칭성이 높은 소규모기업일수록 긍정적인 신호의 외부전달수단으로 무상증자를 선택하고 있다. 무상증자가 주식배당보다 주식발행증가 효과 및 가격하락 효과가 크고, 이사회결의로 시간제약없이 언제든지 시행가능한 편의성에 기인한 결과로 유추된다. 반면에, 기업의 유동성은 주식배당과 무상증자 결정에 유의한 영향이 발견되지 않는다.

영문 초록

Korean firms can use the means of issuing shares without capital transfer from shareholder to the firm which include stock dividends, stock split and free bonus issue. A manager issuing free shares may consider the choice of stock dividends and free bonus issues because of the similarity between them. This study analyzes stock dividends and free bonus issues in order to find factors that affect the decision on choice between them. The purpose of this study is to investigate the factors determining the choice between stock dividends and free bonus issues. It verifies whether optimal trading price range theory, liquidity theory and signaling theory, which is prevailing hypothesis of the motive for free stock issuance, explain the decision of them. An empirical analysis of companies that conducted stock dividends and free bonus issue on the KOSPI and KOSDAQ markets shows a significant impact on the stock dividend and free capital increase decision by the optimal trading price range theory and signaling theory. Companies with higher stock prices and high asymmetry in information utilize free bonus issues which has a greater effect on falling stock prices and is good at conveying good information to outside. It is inferred that the free bonus issues is more effective than the stock dividend and is attributable to the convenience of being enforceable at any time through the board s decision.

목차

1. 서론

2. 선행연구 및 연구내용

3. 연구 설계

4. 실증분석

5. 결론

키워드

주식배당(stock dividends) 무상증자(free bonus issues) 최적거래가격범위가설(optimal trading price) 유동성가설(liquidity) 신호가설(signaling)