상장사 임직원의 스톡옵션 행사와 직급별 정보효과

• 영문명: Informativenesss of Employee Stock Option and Exercise in Korean Stock Market
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 홍종운(Jong-Woon Hong) 박형진(Hyoung-Jin Park)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.12 No.2, 1077~1087쪽, 전체 11쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.04.30

국문 초록

본 연구에서는 임직원 스톡옵션 행사의 정보효과와 행사의 결정요인을 살펴보았다. 2000년부터 2006년까지 임직원 스톡옵션 행사가 공시된 KOSPI와 KOSDAQ의 기업들을 대상으로 하며 매달 행사된 주식수를 누적, 환산한 측정치와 이후의 주가수익률 간의 관계, 그리고 직급별 행사에따른 정보의 활용여부를 회귀분석을 통해 검증하였다. 전체 임직원의 스톡옵션의 행사 비율은이후 6개월 동안의 해당 기업의 누적수익률에 대해 설명력이 있는 것으로 나타났다. 세부적으로는 최고경영자가 행사한 경우보다는 임원진의 행사 비율이 더 설명력이 있는 것으로 분석되었다. 또한 임직원의 행사에 따른 일반직원들의 동반행사 여부를 분석한 결과에 있어서는 최고경영자 또는 임원진의 행사가 일반직원의 행사에 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 대형사의경우에는 최고 경영자가 행사한 달에 임직원이 행사하는 경우가 많으며 중소형사의 경우는 임원진이 행사하는 달에 일반직원이 행사하는 비율이 높은 것으로 나타났다. 이는 일반직원들의 행사는 회사에 대한 고급정보를 가지고 있는 임원진의 스톡옵션 행사가 정보성이 있다고 인식하고이들의 행동을 모방하여 행사하는 것으로 보인다.

영문 초록

Stock option is mentioned to be a method to reduce the agency problem by aligning the interest of manager and investor; in addition, stock options are awarded and exercised by insiders that have incentive to use their private information if available when needed to exercise. The purpose of this study is to examine the informativeness of employee stock option exercise via post exercise return by the level of employee. We hope to contribute to verify the informativeness and predictability of stock option exercise by the level of employee. We examine the existence of the non public information in stock option excercise by comparing AR(abnormal return) for 6 months after exercises. We find the significant relationship with AR and the exercise of stock option by board members. Exercises by CEO and employees do not seem to have informativeness. The exercises by employees are seem to be the copycat of those of board members.

목차

1. 서론

2. 선행연구

3. 실증분석

4. 결론

참고문헌

키워드

스톡옵션 정보효과 대리인비용 내부정보 stock option informativeness agency cost inside information