아파트 가격은 본질가치에서 벗어나 있는가?

• 영문명: Does Apartment Price Deviate from Fundamental Value?
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 정재만(Jay M. Chung) 조태근(Tae Keun Cho)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.10 No.5, 2709~2725쪽, 전체 17쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2008.10.30

국문 초록

배당평가모형에 근거한 Campbell, Shiller(1988), Falk, Lee(1998)의 방법에 따라 구조형 벡터자기회귀모형을 추정하여 1986년 1월~2006년 5월 기간의 아파트 가격을 영구적 본질가치 요소, 일시적 본질가치 요소, 비본질가치 요소로 분해하고, 예측오차 분산분해, 충격-반응분석, 역사적 분해를 실시하여 부동산 정책에 대한 시사점을 도출하고자 하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 예측오차 분산분해 결과에 의하면, 단기적으로 비본질가치 요소가 63%~99%를 차지하지만, 장기적으로는 영구적 본질가치 요소가 48%~98%를 차지한다. 둘째, 충격-반응분석 결과에 의하면, 아파트 가격은 영구적 본질가치 충격에 대해 6.2년~49.5년 만에 균형으로 복원하며, 비본질가치 충격은 5.2년~57.7년 만에 그 영향이 사라진다. 셋째, 역사적 분해 결과에 의하면, 2006년 5월 현재 강남구, 서초구, 송파구의 아파트 가격은 본질가치에 비해 32.3% 고평가되어 있으며, 전국 아파트 가격은 9.2% 고평가되어 있다.

영문 초록

This paper decomposes permanent fundamental component, temporary fundamental component and non-fundamental component from the apartment price during the period of 1986~2006 using the method suggested by Campbell, Shiller(1988) and Falk, Lee(1998). Major results are following. 1) Apartment price is mainly composed of non- fundamental component by 63%~99% in the short term, and it is mainly composed of permanent fundamental component by 48%~98% in the long term. 2) On the permanent fundamental shock, apartment price reverts to equilibrium level by 8.6~49.5 years. The non-fundamental shock disappears within 5.2~57.7 years. 3) At May, 2006, the apartment price of Ganam-gu, Seocho-gu, and Songpa-gu is overvalued by 32.3%, and that of Korea is overvalued by 9.2%.

목차

1. 서론

2. 배당평가모형과 벡터자기회귀모형

3. 실증분석

4. 결론

참고문헌

키워드

아파트 가격 거품 본질가치 배당평가모형 구조형 벡터자기회귀모형 Apartment Price Bubble Fundamental Value Dividend Discount Model Structural Vector Autoregression Model