정보거래량 불균형의 행태와 장중 주가 급등락과의 관계

• 영문명: The Relationship between the Informed Order Imbalance and the Intraday Jump of KOSPI200
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김태혁(Tae Hyuk Kim)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.16 No.6, 3149~3160쪽, 전체 12쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.12.30

국문 초록

본 연구는 1997년 7월부터 2011년 12월 기간의 KOSPI200 현물 및 선물 1분 단위 지수와 거래량과 자료를 사용하여 Easley, López de Prado, O’Hara(2013)가 제안한 모형을 바탕으로 정보거래 확률기반 정보거래량 불균형 비율을 측정하고 이 비율이 Lee, Mykland(2008) 방법에 의하여 탐색된 장중 주가급등락시점 전후에 어떻게 변화하는가에 대하여 관측하는 동시에, 정보거래량 불균형 비율이 지수 급등락 발생 이전과 이후의 KOSPI200 지수에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 정보거래량 불균형 비율은 KOSPI200 지수 급등락 시점 이전부터 서서히 증가하는 추세를 보였으며 이 비율은 주가급등의 경우 보다 주가급락의 경우 더 높게 나타났다. 둘째, 정보거래량 불균형 비율은 주가급등락 사건발생 시점에 가장 높은 값을 시현하였다. 셋째, 주가급락시점 3분전부터 측정된 정보거래량 불균형 비율은 주가급락을 예고하는 지표로서 유용성을 지니고 있으며, 주가급등시점 2분전부터 측정된 정보거래량 불균형 비율은 주가급등을 예고하는 지표로서 유용성을 지니는 것으로 관측되었다. 넷째, 주가급락(급등)시점에 관측된 정보거래량 불균형 비율의 급상승은 그 이후 10분 동안 추가 하락(상승)을 예고하는 지표로서 유용성을 지니고 있음이 발견되었다.

영문 초록

In this paper, the relationship between informed order imbalance and the intraday jump of KOSPI200 was investigated by using minute by minute data from July 1997 to December 2011. Especially in the case of big market movement (negative or positive jump), the pattern of the informed order imbalance in the KOSPI200 futures market was observed and the predictive power of the informed order imbalance on KOSPI200 return was tested. The informed order imbalance was estimated based on the model suggested by Easley, López de Prado, O’Hara (2013) and the intraday jump was detected by the method developed by Lee, Mykland (2008). The major findings are summarized as follows; First, the informed order imbalance increases before the jump and it shows higher value in the case of the negative jump than in the positive jump. Second, the informed order imbalance has highest value on the jump time. Third, the informed order imbalance observed 3 minutes before the jump has informational content for the negative jump, whereas the informed order imbalance observed 2 minutes before the jump has informational content for the positive jump. Fourth, the informed order imbalance observed at the negative (positive) jump predicts additional decrease (increase) in the KOSPI200 during ten minutes after the jump.

목차

1. 서론

2. 정보거래량의 추정 및 장중 지수 급등락 탐색

3. 실증결과

4. 요약 및 결론

References

키워드

정보거래량 불균형 거래형태 분류 지수 급등락 미시시장구조 거래량 정보효과 bulk volume volume imbalance volume classification actual jumps microstructure