부채발행에 있어 소유구조의 영향 및 기관투자자의 역할에 관한 연구

• 영문명: The Role of Ownership and Institutional Investors for Debt Issue
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김성신(Sung Sin Kim) 손판도(Pan Do Sohn) 윤영섭(Young Sup Yun)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.12 No.1, 385~398쪽, 전체 14쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.02.28

국문 초록

본 논문은 2000년-2007년까지 한국거래소에 상장된 제조기업의 부채 발행 공시에 대한 소유구조와 기관투자자의 역할을 사건연구를 통하여 실증검증 한다. 본 논문의 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 소집중도가 높은 기업이 부채발행 시 시장은 과잉투자기업에게는 긍정적인 반응을 그리고 과소투자기업의 경우 부의 반응을 보인다는 가설도 지지되었다. 둘째, 기관투자자의 역할에서 과잉투자기업의 소유집중도가 높고 기관투자자 지분이 높은 경우 정(+)의 영향을 준다는 가설은 지지되었지만 통계적으로 유의하지 않았고, 반면 과소투자기업의 경우 부(-)의 영향을 준다는 가설은 통계적으로 약하게 지지되었다. 따라서 기관투자자의 모니터링효과는 매우 약하다는 것을 알 수 있다. 이러한 결과는 기업관련 통제변수를 추가하여 검증한 결과에서도 일관되게 일치하여 본 논문은 강건한 결과를 보였다.

영문 초록

This paper investigates market response to debt issue announcements conditioned ownership and institutional investors via event study using manufacturing firm data listed on KOSPI market from 2000 to 2007. The evidences of this paper are as follows: First, the hypothesis that the market response to debt issue of firm with overinvestment and high ownership is positive effect significantly is supported. Thus ownership structure in issuing debt influences significantly to market. Second, we find that debt issue announcement by firms that have overinvestment and high ownership with share of institutional investor of 5% over affect positive effect to market. In contrast, the hypothesis that debt issue announcement by firms with underinvestment and high ownership of 5% over share of institutional investor gives negative effect to market is weakly supported, but not significant statistically. As a result, the fact that institutional investor play in key role in monitoring manager is very weak. These results are consistent even after controlling additional variables which are related to firm characteristics, and finally, the result of this paper is robust.

목차

1. 서론

2. 가설설정

3. 연구방법론

4. 표본선정과 변수

5. 실증분석 결과

6. 결론

참고문헌

키워드

사채발행 과잉 및 과대투자 기관투자자 소유구조 Bond issue Overinvestment or Underinvestment Institutional investor Ownership