소유구조에 따른 합병기업의 경제적 성과의 차이에 대한 분석

• 영문명: Analysis on Economic Performance Difference of Merging Firms by Ownership Structure
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 박성화(Sung-Hwa Park) 김행선(Haeng-Sun Kim)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.21 No.6, 3073~3089쪽, 전체 17쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2019.12.31

국문 초록

우리나라는 기업의 자율적이고 선제적인 구조재편을 촉진시킴으로써 기업 활동에 역동성을 부여하고 더 나아가 지역경제를 활성화시키기 위하여 구조재편기업에 대해 법인세 과세이연 혜택 및 취득세 감면과 같은 세제지원을 제공하고 있다. 본 연구는 합병기업에 대해 조세감면과 같은 세제지원을 하는 경우 합병기업의 경제적 성과에 어떠한 영향을 미치는지를 기업의 재무자료를 이용하여 분석하는데 초점을 맞추고 있다. 연구목적을 달성하기 위하여 본 연구는 7개의 가설을 수립하였으며 2015년도에 조세지원을 받은 1,428개의 합병기업을 대상으로 이중차분법(DID)을 이용하여 실증분석을 수행하였다. 한편, 합병기업의 경제적 성과를 측정하기 위하여 수익성지표, 안정성지표, 성장성지표 및 생산성지표를 채택하였으며 분석결과 독립기업의 경우 재벌기업에 비해 합병 이후 수익성지표가 개선된 것으로 나타났으며 이는 우리나라 재벌 기업 합병의 성과 분석은 터널링이론(tunneling theory)을 따른다는 것을 나타낸다. 또한, 적격합병에 따라 구조재편이 이루어진 외자계기업 및 집중형소유구조기업의 경우 기업합병이 수익성은 개선시켰으나 기업 성장성은 통계적으로 유의하게 부정적인 영향을 끼쳤다는 것을 알 수 있다. 본 연구결과의 주요 시사점은 기업합병에 대한 조세지원제도의 경제적 성과분석 결과는 기업특성에 따라 결과가 혼재되어 있으며 기업합병이라는 기업구조재편이 효율성 향상으로 이어져 수익성 증대로 실현되기까지는 어느 정도 시간이 걸리는 것으로 해석할 수 있다.

영문 초록

Korean government provides tax incentive system such as acquisition tax exemption and corporate income tax deferral in order to prompt corporate reorganization, strengthen business activities and finally revitalize the local economy. This study focuses on analyzing how tax incentive system has an effect on economic performance of merging firms, using firms’ financial statement. We set four hypotheses for research purpose and do the empirical test with difference-in-difference (DID) for 1,428 merging firms which received acquisition tax exemption in 2015. To measure economic performance, this study adopts profitability indicators, stability indicators, growth indicators, and productivity indicators. As a result, business-group-non-affiliated merging firms show the improvement of profitability indicators after merging and it could be interpreted that economic performance of business group affiliated firms in South Korea follows tunneling theory. In addition, merging insignificantly improves profitabilities but has a significantly negative effect on growth indicators for foreign-owned firm and concentrated-owned firms among merging firms.

목차

1. 서론

2. 선행연구와 관련이론 고찰

3. 연구모형

4. 분석결과

5. 요약 및 결론

References

키워드

기업구조재편 기업합병 경제적성과분석 조세감면 이중차분법(DID) corporate reorganization merging firms economic performance tax exemption difference-in-difference (DID)