CAPM과 가치프리미엄에 대한 재고찰

• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 김상배 임연정
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2008년도 동계학술발표대회, 28~45쪽, 전체 18쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2008.02.28

국문 초록

본 연구의 목적은 비모수적 기법인 bootstrap 방법을 이용하여 우리나라 주식시장과 미국의 주식시장에서 규모 및 가치 프리미엄이 존재하는가를 검증하는데 있다. 이에 대한 검증 결과, 한국 주식시장에서는 CAPM이 기업규모 프리미엄, BE/ME비율에 의한 가치프리미엄, 대규모/소규모 가치프리미엄 모두 설명하지 못하는 것으로 나타나, 각 요인별 프리미엄은 CAPM에서 제시하는 체계적 요인뿐만 아니라 추가적인 다른 위험요인에 의해서 설명이 될 수 있다는 것을 시사하고 있다. 그리고 미국 주식시장에서는 CAPM이 BE/ME비율에 의한 가치프리미엄과 소규모 가치프리미엄은 설명하지 못하지만, 기업규모 프리미엄과 대규모 가치프리미엄은 설명하는 것으로 나타났다. 종합적으로 볼 때 한국 주식시장에서는 CAPM이 각 요인별 프리미엄을 설명하지 못하지만 미국 주식시장에서는 CAPM이 가치프리미엄과 소규모 가치프리미엄 두 가지만을 설명하지 못하는 것으로 나타났다. 이러한 CAPM의 기각은 각 수익률들의 대용변수들에 의한 표본추출오차와 더불어 우연적인 현상이라고 보기에는 어려운 점이 있는 것을 보여준다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 자료 및 연구방법론

Ⅲ. 실증분석 결과

Ⅳ. 결 론

키워드

규모 프리미엄 가치 프리미엄 자본자산가격결정모형 부트스트랩기법