연성예산제약이 중국기업가치에 미치는 영향분석

• 영문명: Profitability and Values of Softly Budgeted Firms in China
• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 김성환(Kim, Sunghwan) 유욱광(Xuguang Liu) 전성민(Jeon, Seongmin)
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2010년도 동계학술대회 발표논문집, 1~27쪽, 전체 27쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.12.30

국문 초록

본 연구에서는 1993년 1월 1일부터 2008년 12월 31일까지 중국 상하이와 선전 거래소의 증권 시장에 상장된 제조업 기업을 대상으로 연성예산제약(SBC)이 기업의 수익성, 기업가치, 기업부실에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 연구결과, 정부보조금을 이용한 정부의 지원은 당기순이익을 증가시켜야 함에도 지원받은 기업의 수익성을 감소시키는 결과를 초래하였다. 한편, 정부에 의한 세금면제를 통한 기업지원이 비정부기업에 대하여는 오히려 수익성을 저하시키는 결과가 나타났다. 또한 비정부기업과 반대로 정부기업에 있어서 정부지분이 높을수록 수익성에 긍정적인 영향이 있었으나 부정적인 영향이 있었다. 그러나, 높은 은행지분율은 기업의 수익성과 기업가치에 긍정적인 영향을 미치며, 기업의 부실가능성도 낮아짐을 알 수 있었다.

영문 초록

Using a combined panel data of listed Chinese firms from 1993 to 2008, we study the effects of soft budget constraints, i.e. SBC. While the privatized firms in China are considered to be free from the phenomena of SBC, the government firms are subject to SBC. The expected bailout by the government in a transitional economy like China can aggravate the productivity and efficiency of firms, even though such direct and indirect soft budgets as cash subsidies, tax exemptions, etc. can help financial situations of firms. We found that softly budgeted Chinese firms with governmental subsidies experienced lower profitability measured in terms of returns on assets(ROA) in the accounting year, and such firms that received tax exemption benefits also experienced worse profitability. In addition, the higher government ownership in government firms showed a positive effect on profitability but a negative effect for non-government firms. It also showed that the likelihood of firm failure increased with the higher ownership of non-government firms. The higher ownership by banks had positive effects on firms’ profitability, leading to lower default risks. The results imply that the ownership and monitoring by the government are not effective for firms in China to improve the problem of SBC, as opposed to the positive role of the ownership by banks.

목차

제1장 서론

제2장 선행연구

제3장 자료 및 연구방법

제4장 실증분석

제5장 결론

키워드

중국기업 연성예산제약 정부보조금 세금면제 기업가치 Soft Budget Constraint SBC China Panel Model Government Ownership