유효법인세변동액이 발생액의 질과 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향

• 영문명: The Effects of Effective Tax Changes on Accrual Quality and Analysts' Earnings Forecast
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 조현우(Hyunwoo Cho) 백원선(Wonsun Paek)
• 간행물 정보: 『세무학연구』제24권 제4호, 41~75쪽, 전체 35쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2007.12.30

국문 초록

본 연구에서는 유효법인세변동액이 발생액의 질과 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향을 분석하였다. 유효법인세변동액은 전기와 당기의 유효법인세율의 변화로 인해 당기순이익에 가산 또는 차감되는 금액이다. 유효법인세율을 법인세비용 대 법인세차감전순이익의 비율로 정의할 때 유효법인세변동액은 법인세차감전순이익이 증가하거나 법인세비용이 감소할 때 증가하며, 유효법인세변동액의 증가는 당기순이익을 증가시킨다. 기회주의적인 관점에서 볼 때 유효법인세변동액은 이익의 상향조정과 법인세최소화목적이 동시에 달성되는 경우 가장 큰 양의 값을 갖고, 이익유연화와 법인세유연화 목적이 동시에 달성되는 경우 가장 작은 음의 값을 갖는다. 이는 경영자의 이익조정유인과 법인세부담액의 조정유인에 따라 유효법인세변동액의 크기가 결정될 수 있음을 시사해 준다. 따라서 동일한 당기순이익 중에서 유효법인세변동액이 차지하는 비중이 클수록 발생액의 질은 낮을 것이다. 2000부터 2002년 사이에 거래소시장에 상장되어 있는 기업 중 금융업에 속하지 않고 관련 재무자료가 존재하는 기업(779개 기업－년)을 대상으로 유효법인세변동액이 발생액의 질을 하락시킬 것이라는 것과 이러한 연관성은 유효법인세율의 변화크기와 이익조정가능성에 따라 차별적으로 나타날 것이라는 가설을 검증하였다. 또한 재무분석가가 분석대상기업의 유효법인세변동액에 대한 정확한 정보를 갖고 있지 않다면 유효법인세변동액이 클수록 재무분석가의 이익예측정확성은 낮아질 것이라는 추가적인 가설을 검증하였다. 분석결과는 가설의 예상대로, 유효법인세변동액이 발생액의 질을 하락시켰으며 이러한 현상은 이익조정가능성의 상대적 차이에 따라 차별적으로 나타났다. 즉 이익조정가능성이 높은 집단일수록 그렇지 않은 집단에 비해 유효법인세변동액이 발생액의 질을 더욱 하락시키고 있었다. 또한 유효법인세변동액이 클수록 재무분석가의 이익예측정확성은 낮아지고 있음을 관찰하였다. 이러한 결과는 재무분석가가 분석대상기업의 이익의 질을 평가할 때 유효법인세변동액이 중요한 고려요인임을 보여주는 결과이며 분석대상기업의 이익조정가능성이 높은 경우에는 그렇지 않은 경우에 비해 상대적으로 보다 많은 노력과 주의를 기울여 이익을 예측할 필요가 있음을 시사한다. 본 연구의 결과는 주식시장 참여자들이 유효법인세율의 변화에 대한 유용성을 인정하고 이익의 질을 평가함에 있어서 유효법인세변동액이 실질적인 경제적 의미를 갖는지 여부를 파악할 수 있게 하므로 유효법인세율의 정보유용성을 확대하였다는 점에서 의의를 갖는다. 특히 유효법인세율의 구성요소(법인세비용/법인세차감전순이익)의 변화가 경영자의 기회주의적인 행위로 인해 변화될 수 있음을 보였다는 점에서 공헌점을 찾을 수 있다. 또한 유효법인세율의 변화로 측정된 유효법인세변동액이 재무분석가의 이익예측에 영향을 주고 있다는 것을 보임으로써 재무분석가의 이익예측 관련연구를 수행함에 있어 기업특성요인과 더불어 유효법인세변동액을 추가적으로 고려할 필요가 있음에 유의할 필요가 있다.

영문 초록

This paper examines whether effective tax changes, defined as the change in effective tax rates between current and last periods, multiplied by current period's pre－tax earnings, affect accrual quality and accurate of analysts' earnings forecasts. Under current GAAP, income tax expenses are determined as the sum of income tax payable and deferred tax liabilities or the difference between income tax payable and deferred tax assets. Given that effective tax changes are determined by income tax payable and deferred tax assets/liabilities, they could provide a chance to identify managerial discretion in earnings management and tax management. From an opportunistic point of view, we expect that effective tax changes are the largest(smallest) when managers intent to increase(smooth) earnings and to minimize(smooth) income taxes at the same time. These indicate that effective tax changes could reflect managers' opportunism. We hypothesize that (1) the larger effective tax changes are, the lower earnings quality and (2) the larger effective tax changes are, the less accurate analysts' earnings forecast. We measure earnings quality as residual of current accruals unexplained by operating cash flow over three consecutive periods, as in Dechow and Dichev (2002). Empirical analyses are performed for the sample of 779 non－banking firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2000－2002. The empirical results are summarized as follows. First, accrual quality deteriorates as effective tax changes are larger and this is prominent for firms that are more likely to manage earnings. Second, analysts' earnings forecasts become less accurate as effective tax changes are larger and inaccurate of analysts' forecasts become prevalent for firms that are more subject to earnings management. These results imply that effective tax changes are used as economic means to valuing accounting income and firm value. Thus, financial statement users could rely on such information to evaluate quality of earnings and make their investment decision, and analysts should pay more attention to the fact that earnings' forecasts errors are affected by effective tax changes. Also the results in this study suggest that analysts' forecasting researcher should consider effective tax changes in addition to firm characteristic factors.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구검토 및 가설설정

Ⅲ. 연구방법 및 표본선정

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결론 및 한계점

참고문헌

키워드

유효법인세변동액 유효법인세율 이익의 질 이익예측정확성 effective tax changes effective tax rate earnings quality earnings' forecasts accuracy