매출채권 양도와 보유현금의 가치

• 영문명: Selling Accounts Receivables and the Value of Cash Holdings: Comparison between Before and After K-IFRS
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 김보영(Boyoung Kim)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제22권 제2호, 65~89쪽, 전체 25쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2021.08.31

국문 초록

본 연구에서는 매출채권 양도를 통한 자금조달행위가 보유현금의 가치에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았다. 매출채권은 본래 거래상대방에게서 현금으로 회수되어야 하지만, 회수되기 전에 어음할인이나 팩토링의 방식으로 매출채권을 금융기관 등에 양도하여 자금을 조달하면, 현금 유동성을 확보할 수 있는 장점이 있다. 하지만, 동시에 당기순이익의 감소가 발생하게 되며, 원래 받아야 할 현금의 감소도 발생한다. 모뉴엘이나 디지텍시스템스 같은 기업들이 가공매출채권을 이용한 팩토링 방식을 이용하여 현금을 조달해서 사회적 물의를 일으킨 적도 있으므로, 일반적이지 않은 방식이라는 인식도 있다. 이에 매출채권 양도기업이 보유한 현금이 그렇지 않은 기업에 비해 주식시장에서 어떤 평가를 받는지 연구해 볼 필요가 있다. 매출채권 양도 회계처리는 K-IFRS 도입 이전과 이후로 나누어 살펴볼 필요가 있다. 도입 이후 상환청구권 여부를 엄격하게 적용하여, 기업 입장에서 회계처리를 다르게 하는 경우가 발생하기에, 표본의 성격이 달라질 수 있기 때문이다. 본 연구는 매출채권 양도기업의 보유현금의 가치를, 패널고정효과 회귀모형을 이용하여 조사하였는데, 매출채권처분손실이 존재하는 기업을 매출채권 양도기업으로 정의하여 K-IFRS 도입 이전과 이후로 나누어 분석하였다. 실증분석 결과, K-IFRS 도입 이전에는 매출채권 양도에 대하여 매각으로 처리한 기업들의 보유현금의 가치가 높았으나, 도입 이후에는 그러한 증거를 찾을 수가 없었다. 이는 K-IFRS 도입 이후 매출채권 양도를 매각으로 처리하는 기업의 비중이 줄어들었기 때문으로 보이며, 상환청구권을 가지고 있으면서 매출채권 양도를 하는 기업에서만 매출채권 양도라는 자금조달행위가 긍정적인 효과를 나타낸다고 해석할 수 있다. 또한, 수출기업만을 대상으로 분석했을 때에는 매출채권 양도가 보유현금의 가치를 증가시켰는데, 내수기업을 대상으로 했을 때에는 이러한 증거를 찾을 수 없었다. 수출기업의 경우에도 특수관계자 매출채권을 보유하는 경우에는 현금의 가치가 감소하였으므로, 정보비대칭의 정도가 심한 외화매출채권이나 특수관계자 매출채권이 존재하는 기업에 대하여 투자자나 매출채권 양도 거래의 당사자인 금융기관은 많은 주의를 기울일 필요가 있음을 시사하고 있다.

영문 초록

This paper examines firms listed on Korea Exchange in order to investigate the relationship between selling accounts receivables (factoring) and the value of cash holdings. Factoring accounts receivable incurs decreased net incomes and increased cash flows in advance of due. Previous studies report that holding high cash stocks can increase liquidity, but also cause severe agency problems between managers and stockholders. Therefore, it is necessary to examine cash holdings’ value of the firms which sell accounts receivables. Empirical results are as follows. Prior to the introduction of K-IFRS, the value of cash held by an entity with loss of disposal of accounts receivables was higher than that of an entity that did not, but was not the case when foreign currency receivables or related party receivables existed. Especially, for the exporters, the value of holding cash was highly valued if they raised funds through selling accounts receivables. Since the introduction of K-IFRS, it has not been found that the value of cash held by an entity with loss of disposal of accounts receivables differs from those that do not. A decrease in the value of related party trade receivables was found, but no increase in the value of cash held was found in export companies. For the total sample of listed firms in the Korean stock market, the cash flow of the firms used factoring accounts receivables may have positive relations with the firm value. However, the firms having related party receivables decreased the positive impact of factoring on the value of cash holdings. In total, factoring can be a useful means of financing, but caution is needed when there are accounts receivables with special interested parties.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 매출채권 양도 관련 회계처리와 연구가설 설정

Ⅲ. 연구 방법

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

보유현금 기업가치 매출채권 양도 팩토링 특수관계자 매출채권 K-IFRS 도입 factoring account receivables value of cash holdings special interested parties K-IFRS