코스닥에서 최대주주의 지분율 변동이 상장폐지에 미치는 영향

• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 나금운 조승제 신춘우
• 간행물 정보: 『한국회계정보학회 학술대회발표집』2014년 춘계학술대회 발표집, 289~316쪽, 전체 28쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.05.17

국문 초록

본 연구는 시가총액 100조가 넘는 거대시장으로 성장한 코스닥시장(KOSDAQ)에서 당초 코스닥시장을 설립한 취지와는 다르게 상장폐지되는 기업을 대상으로 연구하였다. 특히 상장폐지기업들은 대부분 최대주주의 지분율이 크게 감소하였으며 지배구조의 변화가 매우 컸다. 그래서 최대주주의 지분율을 감소시키고 지배구조를 변화시킨 원인이 무엇인지 연구하고자 하였다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 상장폐지기업은 상장유지기업에 비해 최대주주의 지분율의 감소폭이 컸다. 특히 상장폐지기업은 상장유지기업에 비해 다양한 자본조달방법을 이용하였는데 주주배정, 일반공모, 제3자배정방식, 국내전환사채, 해외전환사채, 국내신주인수권부사채, 해외신주인수권부사채와 같은 자본조달방법을 순차적으로 사용하였다. 둘째, 최대주주의 변경이 2회 이상으로 빈번하게 발생하였다. 연구 결과에 대해 다음과 같이 해석할 수 있다. 첫째, 최대주주의 지분율이 신규상장시점보다 낮아진 것은 최대주주가 자신의 지분을 매각했을 가능성이 높을 것이다. 하지만, 본 연구에서는 상장폐지기업은 다양한 자본조달방법을 통한 유상증자를 하여 최대주주의 지분율이 낮아다는 것이다. 둘째, 최대주주가 2회 이상 변경되었다고 하는 것은 지배구조의 변화가 극심하였음을 보여준다는 것이다. 특히 최대주주가 변경되는 경우 제3자배정, 전환사채, 신주인수권 부사채와 같이 지분율에 변동을 미치는 자본조달방법을 이용했다는 것이다. 이후의 연구는 횡령사건, 불성실공시, 내부통제구조와 같은 비재무적인 측면에서 상장폐지에 영향을 미치는지를 분석하는 연구가 뒤따라야 할 것이다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 법률 및 선행연구 검토

Ⅲ. 연구가설 및 연구모형의 설계

Ⅳ. 실증 연구 결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

최대주주 지분율 최대주주 변경 지배구조 자본조달 상호변경