구조조정방식에 따른 이익조정 특성에 관한 연구

• 영문명: A Study on Characteristics of Earnings Management by Reorganization Type
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 박성화(Park, Sung-Hwa) 이장희(Lee, Jang-Hee)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제35권 제2호, 293~319쪽, 전체 27쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.06.30

국문 초록

본 연구는 워크아웃기업과 법정관리기업을 대상으로 구조조정방식에 따른 이익조정 특성을 비교·분석하였다. 외환위기 및 글로벌 금융위기로 인해 국내 기업들이 재무적 곤경에 직면함에 따라 기업의 회생 및 정상화를 목적으로 하는 기업구조조정이 증가하고 있다. 대표적 구조조정방식인 워크아웃과 법정관리는 신청대상 및 채무정리 내용, 기업지배구조에서 다양한 구조적 차이가 존재하기 때문에 기업들은 해당 기업에 적합한 구조조정방식을 선택하고 있다. 법정관리는 모든 채무가 동결되고 기존의 경영권 유지를 허용하는 반면, 워크아웃은 일부 금융기관의 채권만 조정하고 직접적 이해관계자인 채권단이 경영에 참여하게 된다. 이러한 차이로 인해 일반적으로 워크아웃기업이 신청 시점의 부실화 정도가 낮고 구조조정 시 더욱 엄격하게 경영을 감시함에 따라, 법정관리기업에 비해 워크아웃기업이 구조조정 이후 발생액 이익조정을 적게 할 가능성이 존재한다. 다만, 법정관리기업과 워크아웃기업 모두 회생이라는 동일한 목적을 지향한다는 점에서, 구조조정 이후 장기적 성장을 저해하는 실물활동조정의 감소수준은 유의하게 차별화되지 않을 수 있다. 이에 따라 본 연구는 1998년부터 2011년까지 구조조정을 단행한 유가증권 및 코스닥 시장에 상장한 114개 비금융기업(534기업-년도 관측치)을 대상으로, 워크아웃 및 법정관리에 따른 발생액 이익조정 및 실물활동조정의 특성을 분석하였다. 분석 결과, 구조조정 이후 워크아웃기업에서 법정관리기업에 비해 유의하게 낮은 발생액 이익조정이 관찰되었다. 그러나, 회생이라는 동일한 목표를 가진 워크아웃기업과 법정관리기업은 모두 구조조정 이후 실물활동조정이 유의하게 감소하고, 두 방식 간에 유의한 차이가 존재하지 않는다는 결과를 제시하였다. 본 연구는 구조조정방식에 따른 구조조정 이후의 회계적 특성에 관해 최초로 분석을 시도하였다. 기업의 이익조정은 기업의 생존 및 성장에 중요한 영향을 미치므로, 회생을 목표로 하는 구조조정기업에 있어 구조조정방식에 따른 구조조정 이후의 이익조정 특성을 분석하는 일은 매우 의미있는 과제라 할 수 있다. 본 연구는 최근 주요 이슈가 되고 있는 구조조정 방식의 문제점을 검토함으로써 구조조정제도의 개선방안 마련에 정책적 시사점을 제공한다.

영문 초록

As domestic companies face financial difficulties and foreign currency crisis due to the weak global economic growth, corporate restructuring is accelerating. Workout companies and court receivership companies have a variety of structural differences in both the liabilities and corporate governance structure, so companies are choosing restructuring methods suited to their respective situations. Due to these differences, workout companies usually lower their insolvency probability during the time of restructuring and are tightly managed compared to court receivership companies. As such, workout companies are likely to have less accrual earnings management compared to court receivership companies. After the restructuring, the results from the reduction in the level of real earnings management that inhibits long-term growth are not that different. Accordingly, this study analyzed the characteristics of accrual earnings management and the real earnings management of court receiver ship companies and workout companies between 1998 to 2011. This research used 114 non-financial companies, which are listed in the KOSPI and KOSDAQ. As a result, the accrual earnings management was observed significantly lower in workout companies after the restructuring of the firm. However, both workout and court receivership companies showed significant decreases in real earnings management after restructuring and there was no significant difference between the two methods. This study analyzed the accounting characteristics for both types of corporate restructuring after the restructuring process. Since corporate restructuring has a significant impact on corporate survival and growth, it is a very meaningful task to characterize the characteristics of earnings management following the restructuring by the types of restructuring schemes. The study provides a policy of formulating a framework for restructuring of the restructuring system by reviewing the problems of restructuring methods, which is currently becoming a major issue.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 가설설정

Ⅲ. 연구설계 및 표본선정

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

법정관리 워크아웃 구조조정 재량적 발생액 실물활동조정 이익조정 Workout Court Receivership Restructuring Earnings Management