비교가능성과 타인자본비용의 관계 연구

• 영문명: Financial Statement Comparability and Cost of Debt Capital
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 이세철(Lee, Se Chul) 고영우(Ko, Young Woo)
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제14권 제2호, 43~64쪽, 전체 22쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.06.30

국문 초록

본 연구는 기업의 재무제표 비교가능성과 타인자본비용의 관계를 분석하였다. K-IFRS 개념체계에 의하면 비교가능성은 정보이용자가 항목 간의 유사점과 차이점을 식별하고 이해할 수 있게 하는 질적 특성으로 정의된다. 선행연구들에 의하면 재무제표의 비교가능성이 낮은 기업은 재무분석가의 예측 오류가 크며 정보이용자의 이질적 해석정도가 높다고 알려져 있다. 이는 비교가능성이 낮을 경우 정보비대칭 수준이 높음을 의미하는 것인데, 정보비대칭 수준이 높을수록 타인자본비용 또한 높을 것으로 예측된다. 따라서 비교가능성과 타인자본비용 사이에는 음(-)의 관계가 존재할 것으로 기대된다. 본 연구는 2004년부터 2010년까지 거래소에 상장된 2,178개의 표본을 이용하여 가설에 대한 실증분석을 수행하였다. 정보의 비대칭을 측정하는 변수로는 선행연구들과 유사하게 De Franco et al.(2011)의 방법을 사용하였다. 실증 분석 결과 비교가능성이 낮은 기업은 타인자본비용이 높으며, 신용평가등급이 낮은 것으로 나타났다. 추가분석을 통해 이러한 관계는 채무불이행 위험이 높은 표본에서 두드러지는 특성임을 발견하였다. 본 논문의 연구결과는 다음과 같은 측면에서 학술적·실무적 공헌점이 있을 것으로 기대된다. 첫째, 비교가능성과 타인자본비용간의 음(-)의 관계를 국내에서도 실증적으로 보여주어 관련 연구에 기여하였다. 둘째, 이러한 관계가 신용위험이 낮은 집단에서의 특징적인 현상임을 보여 선행연구의 논리를 보다 발전시켰다. 마지막으로, 기업의 입장에서 타인자본비용을 줄이기 위해 재무정보를 보다 비교가능하게 작성하는 것이 유리하다는 실무적 시사점을 제공하였다.

영문 초록

This study examines the relationship between the financial statement comparability and the cost of debt capital. Comparability can be defined as the quality of information that enables users to identify similarities and differences between two sets of economic phenomena. If the comparability is low, the information asymmetry will be increased. Then the cost of debt capital will be raised also. So, we propose a hypothesis that the comparability and the cost of capital will have negative relation. To test the hypothesis, we obtained our samples from the Fn-Guide, listed on Korean Stock Exchange from 2004 to 2010. The constraints of sample selection procedures yield a final sample of 2,178 firm-year observations. This study finds that the company with high comparability has statistically low cost of debt capital, even after controlling for the variables that are known to affect yields. More, the relations are strong in high financial risk groups. The finding of this study suggests that the level of financial comparability affects the firms’ costs of debt equity. This paper contributes to the literature on the cost of debt capital by showing that the financial statement comparability can affect the borrowers’ wealth. This evidence illustrates that the companies would have the lower cost of debt capital, if they report their financial statements more comparable with their peer group.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 검토와 연구가설

Ⅲ. 연구방법

Ⅳ. 분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

비교가능성 정보비대칭 타인자본비용 자본비용 Comparability Cost of debt capital Cost of capital