레버리지 효과를 포함하는 베이지안 확률 변동성 모형의 실증적 비교 분석

• 영문명: Empirical Analysis of Bayesian Stochastic Volatility Models with Leverage Effect
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 조미형(Mihyung Cho) 최태련(Taeryon Choi) 이령화(Ryounghwa Lee)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.16 No.2, 703~717쪽, 전체 15쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.04.30

국문 초록

본 논문에서는 금융시계열 자료의 변동성을 설명하기 위하여 레버리지 효과(leverage effect)를 고려한 베이지안 확률 변동성 모형을 실증적으로 비교 분석한다. MCMC(Markov chain Monte Carlo) 방법을 바탕으로 여러 가지 베이지안 확률 변동성 모형을 적합하며, 레버리지 효과를 고려하는 확률 변동성 모형을 사용함으로써 수익률과 변동성의 인과관계를 통한 이상점 유무와 원인에 대한 효율적 설명이 가능함을 실증적으로 규명하고자 한다. 실증적 비교 분석을 위하여, 먼저 모의실험 자료를 바탕으로 모형 적합성에 대한 비교 연구를 수행하고, 편차정보기준을 통하여 각 모형을 비교한다. 아울러 실제 자료 분석에서는 KOSPI지수, S&P500지수, 원/달러 환율자료를 이용하여, 본 논문에서 고려하는 다양한 베이지안 확률 변동성 모형에 적용한 후 편차정보기준을 통해 모형을 선택하고 아울러 이상점과 레버리지 효과의 유무에 대한 실증적 고찰을 고려하도록 한다. 이를 바탕으로, 금융시계열 자료의 변동성을 설명 할 때, 레버리지 효과를 반영하는 확률 변동성 모형을 고려하는 것이 더 나은 적합 모형임을 실증적으로 고찰하도록 한다.

영문 초록

In this paper, we consider Bayesian stochastic volatility models with leverage (SVL) in order to explain volatility of financial time series data, and deal with the empirical comparative studies based on the Bayesian SVL models. We fit three Bayesian SVL models, the normal SVL model and two SVL models with t distributions based on MCMC (Markov chain Monte Carlo) methods. The SVL models with t distributions are used to explain heavy-tailed distribution and they enable us to find outliers more efficiently and help us to identify the source of outliers (either stock return or volatility). For empirical analysis, we make comparisons based on simulation studies and consider model fitting and model selection using deviance information criterion (DIC). In real applications, we consider three real examples; S&P index, KOSPI Index and Won to Dollar exchange rate (KRW to USD rate). Based on comparative studies with synthetic data and real data, we provide the empirical evidence and applicability of two SVL models with t-distributions.

목차

1. 서론

2. 레버리지 효과(leverage effect)를 고려한 베이지안 확률변동성 모형

3. 베이지안 SVL모형 적합 : 모의실험 자료

4. 사례 연구를 통한 베이지안 SVL모형의 실증적 비교

5. 결론

References

키워드

이상점 탐지 이변량 확률 변동성 모형 혼합 정규분포 레버리지 효과 Outlier detection Bivariate stochastic volatility Scale mixture of normal Leverage effect WinBUGS