위험 프리미엄의 거시경제변수충격에 대한 반응 연구

• 영문명: An Investigation into the Effects of Macroeconomic Shocks on the Risk Premium
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 김태혁(Tae Hyuk Kim) 박갑제(Kapje Park) 변영태(Young Tae Byun)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.9 No.4, 1941~1956쪽, 전체 16쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2007.08.30

국문 초록

위험프리미엄은 자산의 가격을 결정하는 CAPM 등을 비롯한 많은 금융모형에서 이론적으로 뿐만 아니라 실제적으로 이용되고 있기 때문에 금융경제에서 중요한 요소라고 할 수 있다. 본 연구는 위험프리미엄이 통화정책, 실질생산, 인플레이션 등의 충격에 동태적으로 어떻게 변하는지 살펴보고 있다. 또한 본 연구에서는 연구목적을 위해 최근 새롭게 제안되고 많이 사용되기 시작한 벡터자기회귀모형의 추정에 기초한 일반화충격반응함수 방법을 채택하고 있다. 본 연구의 실증분석 결과 첫째, 통화정책의 특징을 나타내는 콜금리의 충격은 초기에는 위험프리미엄을 상승시키는 것으로 나타났다. 둘째, 예상하지 못한 인플레이션의 충격은 또한 위험프리미엄을 상승시킨다. 이것은 인플레이션상승은 채무의 실질가치를 떨어뜨리기 때문에 위험이 더 큰 차입자군을 형성하게 되어 디폴트 확률을 증가시키는 것에 기인하는 것으로 파악된다. 셋째, 실질생산의 충격은 위험프리미엄을 하락시키는 것으로 나타났다.

영문 초록

This paper investigates the response of the default risk premium to shocks to real output growth, inflation, and the stance of monetary policy. This paper adapts the technique of generalized impulse response analysis newly developed by Pesanran and Shin(1998).The results of the paper can be summarized as follows. First, an unexpected positive change in the call rate has a positive and significant impact on risk premium. This is contrast to the findings of the Ewing(2003), which is the benchmark to this paper. Second, coincident composite index shock representing the real output leads to a reduction in the risk premium. This is because a rise in real output lowers the default risk throughout the economy. Third, an impact of inflation shock on the risk premium is significant and is positive for the two month following the shock.

목차

I. 서론

II. 거시경제변수와 디폴트 위험 프리미엄

III. 선행 연구와 연구방법론

IV. 실증분석결과와 해석

V. 결론

참고문헌

키워드

위험프리미엄 VAR모형 일반화충격반응함수 직교화충격반응함수 Risk Premium VAR model Generalized Impulse Respone Function Orthogonalized Impulse Response Function