정보흐름의 시간의존성에 관한 연구

• 영문명: An Empirical Test for Time-dependency Properties of Information Flow among Stock Market Indices
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 엄철준(Cheoljun Eom) 김수경(Sookyung Kim) 김태혁(Taehyuk Kim)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.9 No.2, 769~781쪽, 전체 13쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2007.04.30

국문 초록

본 연구는 1980년부터 2005년까지의 26년 동안에 연속적인 일별 자료를 갖는 13개국 주식시장지수를 대상으로, 시간속성요인(수익률 측정기간단위, 과거자료 시차길이)의 변화에 따라 시장지수간 정보흐름에 의미 있는 변화가 관찰되는지를 여부를 실증적으로 검증하였다. 즉, 정보흐름 검증결과의 시간의존성(properties of time dependency) 존재여부를 확인하였다. 관찰결과에 의하면, 정보흐름의 인과관계 검증모형에서 통계적으로 유의적인 정보흐름은 수익률 측정기간단위가 단기에서 장기로 변화함에 따라 급격히 감소하는 추세변화를 나타내었다. 더욱이 사용된 각국 시장지수 수익률자료에서 시간적 순서를 제거하였을 때에는 더 이상 의미 있는 정보흐름을 관찰 할 수 없었다. 이상의 검증결과를 통하여, 우리는 시장지수간 정보흐름은 시간속성요인의 변화에 의미 있는 영향을 받는다는 견고한 실증적 증거를 확인할 수 있었다.

영문 초록

In the financial field, there have been many studies undertaken to quantitatively measure information flow between stocks or markets. Our goals were to investigate the properties of time dependency in terms of information flow between 13 international market indices. According to previous studies, we must consider various factors, such as the time scales of return, the lag length of past data to the model. The time scales of return mean that the time intervals reflecting the prices convert into the returns. Next, the lag lengths of past data to the model, widely used as the control parameters in the model to investigate information flow, are an influential factor. According to the results, we discovered that the information flow between stocks observed by the causality model was significantly influenced by the changes of time scales of return and the lag length of past data. Furthermore, as using the time series removed the temporal time correlation, we could not find significant information flow for the previous results. Therefore, if researchers would like to study information flow between market indices, they need to consider the properties of time dependency.

목차

I. 서론

II. 연구배경 및 실증설계

III. 실증결과

IV. 결론 및 시사점

참고문헌

키워드

정보흐름의 시간속성 Causality검증 시장지수간 정보흐름 Information Flow between Market Indices Time properties Causality Test