전기 잠정이익 공시의 오차와 당기 이익정보의 유용성

• 영문명: Prior Preliminary Earnings Disclosure Errors and the Usefulness of Current Period Accounting Earnings Information : Evidence from Timely Disclosure
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 장금주(Jahng, Geumjoo)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제35권 제3호, 53~89쪽, 전체 37쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.09.30

국문 초록

경영자가 제공한 정보에 대한 시장 반응은 경영자가 공시한 과거 정보에 대한 신뢰에 의해 영향을 받는다. 잠정이익은 감사를 받지 않은 수치로서 경영자의 의사결정이 상대적으로 크게 반영되므로 해당 정보에 대한 시장의 신뢰는 정보유용성에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 이에 본 연구에서는 정보이용자들이 전기의 공시오차(전기 잠정이익과 사후 확정이익간의 차이에 대한 절대값)를 당기 투자의사결정에 반영하는가를 확인하였다. 분석 결과, 전기 공시오차가 커지면 당기 이익반응계수가 낮아짐을 확인하였으며, 전기 잠정이익이 사후 확정이익보다 크게 계상된 경우는 그렇지 않은 경우보다 이익반응계수가 더 낮아짐을 확인하였다. 또한 이와 같은 현상은 소규모기업보다 대규모기업에서 강하게 나타나고 있음을 확인하였다. 제공된 정보의 질이 낮다고 판단되면 대규모기업의 정보이용자들은 공적인 이익정보 이외의 대체정보를 이용할 가능성이 더 높기 때문으로 이해된다. 추가 분석에서 전기 잠정이익이 사후 확정이익보다 과소 계상된 경우와 정확하게 계상된 기업의 이익반응계수간 유의적인 차이가 없음을 확인하였다. 이를 통하여 자본시장에서는 전기 잠정이익이 사후 확정이익보다 과소평가된 경우 사후 확정이익과 동일하지 않더라도 패널티를 부여하지 않고 있음을 확인하였다. 한편 기관투자자의 순매수 비중이 높은 집단은 전기 공시오차가 커질수록 부정적으로 반응하지만 부호를 고려하는 경우, 전기 잠정이익이 사후 확정이익보다 과소 계상되면서 공시오차가 낮으면 오히려 긍정적인 반응이 나타남을 확인하였다. 이를 통해 정보의 해석·분석 능력이 뛰어난 기관투자자는 과거 공시오차의 크기 및 방향성을 모두 고려하고 있음을 알 수 있다. 본 연구의 결과를 통해서 투자자들이 과거 공시된 정보에 대한 오차를 기초로 당기 잠정이익을 합리적으로 수정하여 투자의사결정에 반영하고 있으며 수시공시제도에 있어 투자자의 신뢰가 없으면 정보의 유용성이 저하될 수 있음을 알 수 있다. 본 연구는 잠정이익의 과대계상 및 부정확한 이익 공시는 자본시장 내부의 자정능력으로 인해 주가에 부정적으로 반영되며 기업 공시에 있어서 투자자에 대한 신뢰 확보가 중요한 요소라는 시사점을 제공한다. 또한 기업규모 및 기관투자자 비중에 따라 전기의 부정확한 공시가 차기의 이익정보의 유용성에 영향을 미치고 있음을 보임으로써 규모가 크거나 전문 투자자의 비중이 높은 기업의 경우는 잠정이익 공시에 있어 더욱 신중을 기해야 한다는 시사점을 제시하였다.

영문 초록

The market response to information provided by management is affected by the reliability on the prior period’s financial information provided by management. Preliminary earnings is unaudited information reflecting management’s decision outcome, the market response to reliability of the information provided by management is expected to have a significant impact on information usefulness. In this regards, this study examines whether information users reflect the prior preliminary earnings disclosure error(the difference between prior preliminary earnings and actual earnings) in the decision making of the current investment. The result shows earnings response coefficient decreases as prior preliminary earnings disclosure errors increases. When prior preliminary earnings were larger than the actual earnings, earnings response coefficient decreases further. We find that this phenomenon is shown among large firms than small firms. In additional test, we divided the sample into two subsets: firms with preliminary earnings disclosure errors being smaller than actual earnings, firms with no differences between preliminary earnings and the actual earnings. We find that there is no significant difference between the earnings response coefficient of these two groups. Thus we confirm that the capital market does not penalize firms when prior preliminary earnings is less than the actual earnings In addition, we find that firms with high institutional investor’s net buying volumes show negative stock response as the prior information error increases. However, once we consider signs as well as the size of error, we find firms with small amount of errors and lower preliminary earnings projection compared to the actual earnings show positive stock response. This result implies that an institutional investor who has superior ability to interpret and analyze information incorporate the sings and the size of prior preliminary earnings errors. We find that investors reflect the prior information errors in current period’s decision. In addition, information usefulness decreases without investors’ trust in timely disclosures. This research provide policy implication that overstated preliminary earnings and inaccurate information show negative response based on capital market mechanism, and investors’ trust of information content in timely disclosure is a critical attribute. Also we provide policy implication that large firms and firms with high institutional net buying volumes should pay closer attention in release accounting information based on the results describe above

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구

Ⅲ. 가설설정

Ⅳ. 연구방법론

Ⅴ. 기술통계량 및 실증분석결과

Ⅵ. 결론 및 시사점

참고문헌

키워드

잠정 이익공시 이익반응계수 기업규모 정보유용성 preliminary earnings earnings response coefficient firm size information usefulness