회계 발생액의 속성에 따른 투자자들의 비정상 거래성향과 재무분석가의 역할

• 영문명: Abnormal Stock Trading Behavior by Attributes within Accruals Quality and the Role of Financial Analysts
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 정남철(Jung, Nam Chul) 오광욱(Oh, Kwang Wuk)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제35권 제3호, 91~114쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.09.30

국문 초록

본 연구는 Francis et al.(2005)이 제안한 방식에 따라 발생액의 속성을 구분한 후, 발생액 및 속성별로 구분된 발생액이 투자자들의 비정상적인 주식거래 의사결정에 미치는 효과를 분석한다. 그리고 재무분석가가 발생액의 속성으로 인해 야기되는 정보위험과 그로 인한 투자자들의 비정상적 거래 행위에 어떤 역할을 하는지에 대해 분석한다. 실증 결과는 다음과 같다. 우선 발생액의 질은 개별투자자들의 비정상 거래 행태와 유의한 관련성을 보이지 않았다. 그러나 발생액의 속성 중 본질적 요인(innate)은 투자자들의 비정상적인 거래 행태에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 본원적 요인으로 인한 정보위험이 정보 해석능력과 주식보유량이 상이한 투자가들 사이에 이질적인 판단을 야기하는 것으로 볼 수 있다. 한편, 재무분석가의 분석 대상 기업의 경우 본질적 요인에 따른 정보위험이 비정상 거래 행태에 미치는 효과가 낮았다. 이는 자본시장의 정보 중개자인 재무분석가가 투자자의 이질적 정보 해석에 따른 비정상적 거래 행태를 완화하는 역할을 수행하고 있음을 보여준다. 이상의 연구결과들은 다음과 같은 관점에서 차별성을 제공한다. 첫째, 투자자들의 비정상적 투자행태에 영향을 주는 발생액의 속성이 무엇인지를 보여준다. 둘째, 정보위험에 따른 비정상적 투자행태를 완화하는데 기여하는 재무분석가의 역할이 어떠한 속성의 발생액과 관련되는지에 대한 진전된 연구결과를 제공한다.

영문 초록

This study examines whether attributes in accruals quality affect investors’ abnormal stock trading and whether financial analysts play an role as intermediaries in mitigating investors’ abnormal stock trading behavior induced from innate information risk within accruals. Using 7,520 firm-year sample from 2002 to 2012(2002 to 2014 including 3-year future stock turnover data), the study finds the following results. First, the study finds that innate accruals quality dominantly affects investors’ abnormal stock trading behavior. The results indicate that information risk from business model or operational environment induce heterogeneous expectation among stock investors, which increase the likelihood of their abnormal stock transaction behavior. Second, the study also finds that investors’ abnormal stock transaction behavior for firms covered by financial analysts is mitigated. This indicates that financial analysts make discriminatory contributions to decrease heterogeneous expectation by innate information risk among investors. The study contributes to extant literature by suggesting that attributes of accruals quality make differential effects on investors’ abnormal stock transaction. Futhermore, this study provides a more specific picture about the role of financial analysts as an information intermediaries which link to reduction of information risk from innate accruals quality.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 연구가설

Ⅲ. 연구모형 및 표본선정

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

발생액의 질 비정상 거래회전율 본질적 발생액의 질 재량적 발생액의 질 재무분석가 accruals quality abnormal stock turn-over ratio innate accruals quality discretionary accruals quality analyst