한국주식시장의 시가효과에 관한 연구

• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 고강석
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2012년도 동계학술대회 발표논문집, 127~139쪽, 전체 12쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2012.02.24

국문 초록

주식의 일수익률(daily return)은 밤수익률(close-to-open return)과 낮수익률(open-to-close return)로 분해할 수 있다. 재무이론에 따르면 이들 수익률은 모두 0이거나 또는 0에 가까운 양수값을 가질 것으로 기대된다. 1998년 12월 7일부터 2010년 12월 30일까지 한국의 코스피(KOSPI)와 코스닥(KOSDAQ) 주식시장 자료를 이용하여 분석한 바에 따르면 일수익률이 0이라는 가설을 기각할 수 없었다. 그러나 밤수익률은 일수익률에 비해 상당히 큰 양수값을 갖는 것으로 나타났고, 낮수익률은 0 또는 음수값을 갖는 것으로 나타났다. 또 이같은 현상은 코스피시장보다 코스닥시장에서 더욱 현저하게 나타났다. 이처럼 밤수익률이 일수익률 및 낮수익률보다 높게 나타나는 현상은 시가가 종가에 비해 높게 형성되는 '시가효과'(opening price effect)가 한국주식시장에 존재하기 때문인 것으로 생각된다. 시가효과는 효율적시장가설에 배치되는 또 하나의 계절적 패턴이라고 할 수 있다. 마지막으로 시가효과는 개인투자자들의 행태와 관련이 있을 가능성이 높다. 왜냐하면 코스피시장에 비해 개인투자자들의 거래비중이 압도적으로 높은 코스닥시장에서 시가효과가 훨씬 더 강하게 나타나기 때문이다.

목차

<요약>

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 자료 및 가설

Ⅲ. 실증분석

Ⅳ. 결론

참고문헌

키워드

시가효과 시장 효율성 밤수익률 낮수익률