경영자 과신성향이 조세회피에 미치는 영향

• 영문명: A Study on The Impact of CEO Overconfidence on Tax Avoidance
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 장승주(Sung－Ju Jang) 김응길(Eung－Gil Kim) 이용규(Yong－Kyu Lee) 노희천(Hee Chun Roh)
• 간행물 정보: 『세무학연구』제34권 제2호, 41~76쪽, 전체 36쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.06.30

국문 초록

본 논문은 2002년부터 2015년까지 비금융업을 영위하는 국내 상장기업을 대상으로 경영자의 과신성향이 조세회피에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 미래의 불확실성을 낙관적으로 판단하는 과신성향의 경영자는 조세회피에 적극적인 의사결정을 취할 가능성이 있을 것으로 예상할 수 있다. 반면 미래성과에 대해 낙관적인 예측을 하는 경향이 있으므로 미래 과세소득을 줄이고자 당기의 조세회피 수준을 낮출 가능성도 있다. 이러한 양면성을 토대로 본 논문은 조세회피의 대용치로 유효법인세율, 현금유효법인세율, 보고이익차이 등을 사용하고, 지분순매수 정도, 보유 스톡옵션의 내재가치 비율 등을 과신성향의 대용치로 활용한 실증분석을 했다. 결과에 의하면 과신성향이 있는 경우 적극적인 조세회피행위를 하는 것으로 나타났다. 아울러 과신성향에 따른 세무의사결정이 기업가치에 반할 수 있다는 관점에서 지배구조에 따라 이러한 결과가 차별적으로 나타나는지 분석한 결과에 의하면 지배구조가 양호할수록 경영자 과신성향과 조세회피의 관계는 둔감해지는 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점은 경영자의 과신성향이 재무의사결정이나 재무보고의사결정에 영향을 줄 수 있다는 기존연구를 확장하여 세무의사결정에 영향을 줄 수 있다는 점을 보이고 지배구조가 이러한 의사결정에 통제장치 역할을 할 수 있음을 보였다는 것이다. 실증 결과의 강건성을 위해 다양한 대용치를 사용하였지만 자료의 제한으로 인한 대용변수의 측정 오류가능성 및 분석 결과에의 영향은 피할 수 없는 논문의 한계라고 할 수 있다.

영문 초록

This Study investigates the relation between CEO overconfidence and corporate tax avoidance. Prior studies examined whether individual executive traits affect corporate tax strategy, not yet whether CEO overconfidence causes tax avoidance. Overconfident CEOs would overestimate the net discounted expected payoffs from investments in tax avoidance, overestimating the tax savings and underestimating non－tax cost such as dispute with tax authority, or some combination of both. It can be hypothesized that overconfident CEOs actively participate in tax avoidance. On the other hand, governance could discourage him from doing tax avoidance which would reduce firm value. Its soundness can be expected to mitigate the positive relation between overconfidence and tax avoidance. The tests are done on a sample of 10,811 firm－years over 2002 to 2015 from KOSPI and KOSDAQ listed firms. The first measure of overconfidence is based on net purchases of the firm’s stocks by the CEO since overconfident CEOs will tend to buy more of their firms’ shares relative to other CEOs. Another measure of overconfidence is from the timing of stock option exercise. Overconfident CEO would believe that firm value will increase and thus choose to defer exercise and hold stock options. Two main results are found. First, all three of tax avoidance measures are positively related to each of the two overconfidence measures. The results survive even if firms with poor performances are excluded. These CEOs may purchase shares due to poor performance instead of overconfidence. Second, the relation between overconfidence and corporate tax avoidance weakens for the firms with stronger governance such as outside directors, foreign ownership, or institutional investors.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구 및 연구가설

Ⅲ. 연구모형 및 표본 선정

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

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