실물옵션(Real Option) 평가방법을 활용한 올슨모형(Ohlson Model) 실증분석

• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 송유인 이용웅 조용복
• 간행물 정보: 『한국자료분석학회 학술대회자료집』2022년 하계학술대회 발표집, 9~12쪽, 전체 4쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2022.07.07

국문 초록

올슨(Ohlson)의 초과이익모형은 회계장부 내의 정보를 기반으로 주식의 가치를 설명하고자 하는 기업가치평가모형이다. Ohlson 모형으로 주가를 설명하고자 할 때 초과이익(Residual Income, RI)를 정의하여 미래배당을 예측하고 이에 영향을 미치는 비회계 정보 변수가 필요한데, 많은 연구자들이 비회계 정보 변수를 정의하기 위한 연구를 지속하고 있다. 본 논문에서는 Ohlson 모형에 필요한 비회계 정보 변수를 실물옵션(Real Option) 가치 변수로 채택하고 코스닥 기업을 대상으로 실증 분석하였다. 그 결과 첫째, Ohlson 모형은 현재 초과이익이 발생하고 있는 우량기업과 중견기업에 대해서는 설명력이 높으나, 테크기업 및 초과이익이 발생하지 않는 기업군에 대해서는 설명력이 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 실물옵션 변수는 모든 기업군에서 기존 Ohlson 모형에서 설명하지 못하고 있던 주식가치 부분을 설명해 주는 것으로 나타났다. 특히 초과이익이 발생하지 않는 기업군에서 Ohlson 모형의 설명력을 더욱 높여주는 것으로 나타났다.

목차

1. 서론

2. 연구방법

3. 실증분석 결과

4. 결론

References

키워드

올슨모형 실물옵션 기업가치평가