감사품질과 자본비용

• 영문명: Audit Quality and Cost of Capital
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 박종일(Jong-Il Park)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제12권 제1호, 153~189쪽, 전체 37쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2011.03.30

국문 초록

본 연구는 감사품질의 대용치로 감사인과 피감사인간의 특성(감사보수, 비정상 감사보수, 초과감사보수 및 감사인 임기와 감사의견)과 감사인 특성(Big 4 감사인, 산업별 전문감사인)으로 나누어 이들 감사품질에 초점을 맞추어 분석하였다. 또한 기존 연구들이 자기자본비용이나 타인자본비용을 선택적으로 알아본 것과 달리 본 연구는 기업의 가중평균자본비용을 사용하여 분석하였다. 특히 본 연구는 감사품질과 자본비용간의 관계를 조사함에 있어 감사품질의 대용치를 종합적으로 검토하고 있다는 점뿐만 아니라 기존 연구와 달리 감사인과 피감사인 특성 및 감사인 특성 변수의 정보환경상 속성에 따라 단순 관련성(association) 연구 대신 인과관계(casuality relation)를 고려한 모형설계를 통해 분석을 수행한다는 점에서 차이가 있다. 감사품질과 자본비용간의 관계를 검증하기 위하여 본 연구는 2000년부터 2008년까지 9년간 유가증권시장에 상장된 12월 결산법인 중에서 금융업을 제외하고 모든 이용가능한 대표본을 사용하였으며, 최종표본은 3,737개 기업/연 자료가 이용되었다. 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 실제 감사보수는 자본비용과 유의적인 관계가 관찰되지 않은 반면, 비정상 감사보수와 초과감사보수는 관련성 연구모형이나 인과관계를 고려한 모형 모두 자본비용과 유의한 양(＋)의 관계가 나타났다. 즉 감사인의 감사보수가 정상수준을 초과한 과대 감사보수이면 감사인과 피감사인간의 경제적 유대관계가 형성되어 감사인의 독립성이 훼손될 수 있어 자본 비용이 증가한다는 결과로서 감사인의 과대 감사보수는 자본시장의 투자자 및 채권자들에게 부정적인 신호로 작용한다는 결과이다. 둘째, 인과관계를 고려할 경우 비정상 감사보수와 자본비용간의 관계는 약한 관계를, 초과감사보수와 자본비용간의 관계는 강한 관계를 보였다. 셋째, Big 4 감사인인 경우, 감사인 임기 및 비적정 감사의견은 자본비용과 별다른 유의한 관계가 관찰되지 않았다. 반면, 산업별 전문감사인의 경우는 일반적인 기대와 달리 산업별 전문감사인이 감사하면 산업별 비전문감사인보다 오히려 자본비용이 유의하게 증가된 결과가 관찰되었다. 이 결과는 국외 선행연구인 Fernando et al.(2008) 및 Ahmed et al.(2008)과는 일치하지 않았다. 이는 국내외간의 감사환경 차이에 기인한 것으로 평가된다. 본 연구는 국내외로 감사품질과 자본비용간의 실증적 연구가 미미한 상황에서 이들 문헌들에 대한 차별화된 추가적인 증거를 제공한다는 점에서 의의가 있으며, 또한 다양한 감사품질의 대용치와 자본비용간의 관계를 검증함에 있어 선행연구보다 정치한(refine) 모형설계를 통해 살펴보고 있다는 점에서 학계 및 실무계에는 확장된 증거를 제시하며, 그리고 후속연구에도 여러 유익한 공헌점을 제공해 줄 것으로 기대된다.

영문 초록

This study examines the relation between excess audit fees and the cost of capital. I further examine the effects of audit quality attributes related to the auditor and the auditor-client relationship on the cost of capital. I focus on two auditor characteristics；auditor size and auditor industry specialization and three auditor-client relationship characteristics；excess audit fees,auditor tenure and the auditor's opinion. I use the client firm's weighted average cost of capital as a proxy for the cost of capital, I also measure excess auditor remuneration as the residuals from audit fees determinants's model. The auditor provides reasonable assurance that the financial statements are free from material misstatement. External auditing dilutes the adverse effects of the separation of ownership and control (Jensen and Meckling 1976) by reducing the information asymmetry between users of financial statements (e.g. investors and creditors) and its preparers. Thus, auditing is a means of reducing information risk for users of financial statements. This risk reduction should be matched by a reduction in cost of capital for the firm (Leuz and Verrecchia 2005). Prior research that suggests excess audit fees is associated with lower quality audits (Hope et al. 2009), I predict that use of excess audit fees (this is, positive abnormal audit fees) is associated with a higher cost of capital for the audit client. Prior studies also document that firms that use a Big 4 and industry specialist auditors have a lower cost of capital (both cost of equity and cost of debt) than those other auditors (Khurana and Raman 2004；Fernando et al. 2005；Abmed et al. 2008), and prior evidence suggests that auditor tenure and the auditor's opinion characteristics are negatively related to the cost of equity (Fernando et al. 2005). This study generates two sets of results. First, excess audit fees, auditor size, industry specialization, tenure, and type of auditor opinion are important determinants of perceived audit quality. The first characteristics are positively related to the cost of capital, and also the third characteristics are positively related to the cost of capital. However the second, the fourth, and the fifth characteristics are not significantly associated with cost of capital. These results are robust to including an extensive set of control variables. Second, these results indicate that with the assurance from lower quality auditing are perceived to have higher risk of these earnings generating lower future cash flows, which higher the cost of capital. Overall, this study results as supporting the view that auditor quality impacts on the cost of capital both directly and indirectly.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구의 검토와 가설 설정

Ⅲ. 연구설계와 표본 선정

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

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