외국인의 투자 성향과 이익조정의 관련성

• 영문명: Transient Foreign Investors and Earnings Management
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 김상일 곽지영
• 간행물 정보: 『한국회계정보학회 학술대회발표집』2012년 추계학술대회 발표집, 87~106쪽, 전체 20쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2012.11.09

국문 초록

본 연구는 외국인 투자자의 속성을 일일 매수 및 매도 거래량을 이용하여 외국인 투자자 지분의 변동 정도에 따라 단기적 투자 성향이 높은 일시적 외국인 투자자와 장기투자 성향을 보이는 장기성 외국인 투자자로 구분하여, 투자 성향 별 이익 조정의 정도를 살펴보았다. 연구 결과, 가설과 같이 단기적 외국인 투자자 지분율의 크기와 회계적 이익조정의 정도의 관계는 유의수준 1% 하에서 양(+)의 값을 보였다. 이는 일시적 외국인 투자자 지분의 비중이 높은 기업일수록 이익조정이 증가한다는 본 연구의 가설을 지지하는 결과이다. 또한 본 연구에서 독립된 가설로 설정하지는 않았지만 외국인 투자자 지분율을 단기 투자 성향과 장기 투자 성향으로 구분하여 동일한 분석을 수행한 결과 일시적 외국인 투자자들은 단기간의 투자실적에 민감하므로 양(+)의 이익조정 동기가 존재한다. 회귀계수는 예측대로 양(+)의 값을 보였고, 유의수준 1% 하에서 유의한 것으로 나타나고 있다. 그러나 장기 투자 성향의 외국인 투자자인 경우에는 중장기적인 기업 가치 하락에 부정적인 영향을 미치는 이익조정을 적극적으로 억제할 동기를 가질 것으로 예측되므로, 회계기간 말 시점의 외국인 지분율과 이익조정간의 회귀계수는 예상대로 음(-)의 값으로 10% 수준에서 유의한 결과를 보여주었다. 본 연구는 외국인 투자자의 성향의 차이에 따라 이익조정의 유인이 상이하게 달라지는 진다는 실증적인 증거를 제공한다. 따라서 외국인 투자자의 상충된 역할 및 기업 의사결정에 미치는 영향을 고려함에 있어서 기업의 장기적 기업 가치에 관심을 가지는 장기 투자 성향의 외국인 투자자와 단기 투자 실적에 관심을 가지는 단기 투자 성향의 외국인 투자자로 구분하여 적용하여야 한다는 시사점을 제시한다.

영문 초록

This study empirically analyzed the effects of foreign investors type(transient foreign investor/long-term foreign investor) by volume of the foreign investors Daily Quotes. Separated by a transient foreign investors and short-term investments have a tendency propensity to look long-term investments Long-term foreign investors in accordance with the investment propensity examined the degree of earnings management. According to the results of this study, as expected, transient foreign investor ownership, the higher the (FRN×FRNT) significant under the 1% significance level showed a positive (+) value. Results that support the hypothesis of this study, a high proportion of transient foreign ownership of firms that increased earnings. Independent hypothesis in this study did not set the foreign investment of capital and transient foreign investments and long-term propensity separated by investors to perform the same analysis, the results of transient short-term investment performance of foreign investors are sensitive to the positive (+) earnings motives exist. The regression coefficient was predicted as positive (+) value appears to be significant under the 1% significance level. However, if a long-term investment characteristics of foreign investors will have to be motivated to actively suppress negatively impact earnings in the decline in the value of long-term corporate forecasts predicted as negative (-) value of the regression coefficients of the regression FRN shows the 10% level of significance, showed significant results. The purpose of this study provide empirical evidence on the different incentives of earnings varies is depending on the difference in disposition of the investment of the foreign investor. Thus, in considering the impact of the conflicting role of foreign investors and corporate decision-making in long-term investments with an interest in the company s long-term corporate value and the propensity of foreign investors. Should be separated by a short-term investment propensity of foreign investors are interested in transient investment performance implications exist.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행 연구 및 가설 설정

Ⅲ. 연구 방법

Ⅳ. 실증 결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

이익조정 재량적 발생액 일시적 외국인 투자자 장기성 외국인 투자자 foreign investors earnings management discretionary accrual transient foreign investor long-term foreign investor