환위험이 주가급락위험에 미치는 영향

• 영문명: The Effects of Analysts and Firms’ Internal Control Level on the Relationship Between Tax Risk and Audit Fees in the Chinese Market
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 유혜영(Ryu, Hae-Young) 채수준(Chae, Soo-Joon)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제37권 제4호, 299~317쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2019.12.30

국문 초록

기업의 주가가 급격하게 떨어질 가능성을 의미하는 주가급락 위험은 발생할 가능성이 매우 낮지만, 발생할 경우 증시와 경기를 요동치게 할 수 있다는 점에서 시장참여자가 인지하여 대비하고 싶은 위험이다. 본 연구는 기업의 주가가 거시 경제적 여건들에 의해 영향 받으며, 환율변동이 주요 요인 중 하나라는 점을 감안하여, 기업의 경제적 환위험 노출정도와 함께 회계적 환위험 관리가 주가급락에 미치는 영향에 대해 검증하고자 한다. 본 연구에서는 가설검정을 위해서 2011년부터 2017년까지 유가증권시장에 상장된 기업들을 대상으로 로지스틱 회귀분석과 선형회귀분석을 수행하였다. 기업별 환위험 노출정도 및 환위험 관리수준에 따라 주가급락 위험이 차별적으로 나타나는가를 실증분석 한 결과는 다음과 같다. 첫째 기업별 환위험 노출수준과 주가급락위험 간에는 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 해당 결과는 기업의 주가가 거시 경제적 요인인 환율 변동에 노출된 수준이 클수록 주가가 급락할 가능성이 크고 수익률의 분포가 왜곡됨을 의미한다. 둘째, 환율변동으로 인한 순손익 효과의 절대값이 큰 기업일수록 주가급락위험이 높은 것으로 나타났다. 해당 결과는 기업별 환위험 관리가 잘 된 기업일수록 주가급락 위험이 낮아질 수 있음을 의미한다. [시사점] 본 연구는 기업별 환위험 노출정도 및 관리노력이 주가급락 위험에 미치는 영향에 대해 실증분석 하였다. 본 연구의 연구결과는 거시경제적 환경에 의한 환위험을 헷지를 통해 관리하려는 기업의 전략이 주가에 반영된다는 것을 시사한다.

영문 초록

The risk of a plunge in the share price, which signifies the possibility of a sharp drop in the share price of a firm, is very unlikely, but it is a risk that market participants want to be aware of and prepare for because the stock market and the economy may fluctuate. This study considers that stock prices of firms are affected by macroeconomic conditions, and that exchange rate fluctuations are one of the main factors. The purpose of this study is to examine the effect of foreign currency exchange risk on stock price crash risk. In addition, we also analyze the relationship between firms management of accounting exposure to foreign currency risk and stock price decline. In this study, logistic regression analysis and multiple regression analysis were performed for companies listed on the KOSPI market from 2011 to 2017. The results of empirical analysis on whether the risk of stock price plunge differs according to the level of exchange risk exposure and the level of currency risk management by firms are as follows. First, there was a significant positive relationship between exchange risk exposure level and stock price risk. The result implies that the higher the share price of a firm exposed to macroeconomic factors, the more likely it is to plunge and the more distorted the distribution of returns. Second, the higher the absolute value of net profit and loss from exchange rate fluctuations, the higher the share price risk. The result suggests that firms with better management of foreign exchange risks may have lower risk of share price plunge. This study empirically analyzes the effect of foreign currency exposure and management efforts on stock price risks. The findings of this study suggest that the firms strategy to manage currency risks caused by the macroeconomic environment is reflected in the stock price.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구 정리 및 가설전개

Ⅲ. 연구방법론

Ⅳ. 실증 결과

Ⅴ. 결론 및 시사점

참고문헌

키워드

환위험 환위험 관리 주가급락 Foreign Currency Exchange Risk Currency Risk Management Stock Price Crash Risk