모회사의 지배력 및 회계투명성이 자회사의 현금보유수준에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Control Power and Transparency of Parent Company on the Subsidiary Company s Cash holdings
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 오원정(Oh, Won Jung) 고윤성(Koh, Yun Sung)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제30권 제2호, 61~89쪽, 전체 29쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2012.06.30

국문 초록

본 연구는 모회사의 지배력 및 회계투명성이 자회사의 현금보유수준에 미치는 영향을 검증하고자 2000년부터 2009년까지 비금융 유가증권시장 소속 기업을 대상으로 연구를 진행하였다. 특히 본 연구는 기업의 현금보유에 영향을 주는 많은 요인 중에서 기존의 연구와 같이 개별기업의 특성이 개별기업의 현금보유에 영향을 주는 요인을 밝히는 것이 아니라, 모회사와 자회사간의 관련성에 따라 모회사가 자회사의 현금보유수준에 어떠한 영향을 주는지를 검증해 보고자 한다. 즉 모회사의 자회사에 대한 지배력 및 모회사의 회계투명성이 자회사의 현금보유수준에 어떠한 영향을 주는지를 검증해 보고자 한다. 연구 결과는 다음과 같다. 첫째, 모회사의 자회사에 대한 지배력과 자회사의 현금보유수준의 관련성을 검증하기 위해 설정한 [가설 1]의 실증분석 결과 모회사의 자회사에 대한 지분율(PS, PS20, PS50)은 1% 수준에서 모두 양(+)의 유의한 결과를 보였다. 즉 모회사의 자회사에 대한 지분율이 높을수록 자회사의 현금보유수준(CASH1, CASH2, ABCASH1, ABCASH2)이 높은 것으로 나타났다. 둘째, 모회사의 재벌여부(BG)가 자회사의 현금보유수준(CASH1, CASH2, ABCASH1, ABCASH2)에 미치는 영향을 검증하기 위해 설정한 [가설 2]의 분석결과 모회사의 재벌여부와 자회사의 현금보유수준은 1% 수준에서 음(-)의 유의한 결과를 보였다. 셋째, 모회사의 회계투명성이 자회사의 현금보유수준(CASH1, CASH2, ABCASH1, ABCASH2)에 미치는 영향을 분석하기 위해 설정한 [가설 3]의 실증분석 결과 모회사의 회계투명성과 자회사의 현금보유수준은 10% 수준에서 양(+)의 유의한 결과를 보였다. 이러한 연구결과는 다음과 같은 점에서 공헌점이 있다고 할 것이다. 기업의 현금보유수준과 관련된 기존의 선행연구는 개별기업 수준에서 개별기업의 현금보유수준 결정요인을 분석하는 것에만 집중되어 있었다. 그러나 모회사와 자회사의 관계가 형성되어 있는 기업 간에는 상호간에 매우 밀접한 관련성을 가지고 있고, 그에 따라 모회사는 경영의사결정을 함에 있어서 자회사를 동시에 고려하여 의사결정하게 되고, 자회사 역시 경영의사결정을 함에 있어서 모회사로부터의 영향력을 상당히 받게 된다. 따라서 기업의 매우 중요한 자산인 현금에 대한 의사결정을 함에 있어서는 모회사와 자회사를 포함한 기업집단 전체적인 차원에서 의사결정을 할 가능성이 높다. 따라서 기업의 현금보유수준에 대한 연구를 진행함에 있어서는 개별기업만을 대상으로 연구를 진행하기 보다는 모회사와 자회사 전체를 연구의 대상으로 설정하여 연구를 진행하는 것이 보다 합당하다고 생각한다. 이러한 점에 있어서 본 연구는 기존의 연구에서 한 단계 진일보한 연구결과를 제시하였다고 생각된다.

영문 초록

This paper investigates whether the control power and transparency of parent company have an effect on the subsidiary company s cash holdings using the non-finance firms listed on the Korea Stock Exchange over the 2000-2009 period. Most of previous studies have investigated whether the characteristics of each individual company have an effect on the individual company s cash holdings. This paper focuses on the effect that parent company affects the subsidiary company s cash holdings according to the relationship of parent company and subsidiary company. The results are summarized below. First, we test whether the control power of parent company has an effect on the subsidiary company s cash holdings. The result of hypothesis1 shows that the percentage of shareholding(PS, PS20. PS50) is positively associated with the subsidiary company s cash holdings significant at 1 percent level. This result suggests that the more parent company has the percentage of shareholding on subsidiary company, the more subsidiary company holds cash(CASH1, CASH2, ABCASH1, ABCASH2). Second, we test whether Chaebol has an effect on the subsidiary company s cash holdings. The result of hypothesis2 shows that Chaebol is negatively associated with the subsidiary company s cash holdings significant at 1 percent level. Third, we test whether the transparency of parent company has an effect on the subsidiary company s cash holdings. The result of hypothesis3 shows that the transparency of parent company is positively associated with the subsidiary company s cash holdings significant at 10 percent level. This empirical results make contributions as below. Prior studies related company s cash holdings have focused determinants of individual company s cash holdings at the level of individual company. But parent company related with subsidiary companies has maken a decision considering subsidiary companies and subsidiary companies have be affected by parent company. Therefore it is possible to making a decision for cash as very important asset at business group level. Consequently it is more suitable to pursue an investigation of cash holdings at business group level rather than at individual company level. For this reason this paper suggests a step forward of empirical results by comparison with prior studies.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 가설 설정

Ⅲ. 연구모형 및 표본

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

현금보유수준 모회사 자회사 Cash holdings Parent company Subsidiary company