국제 환율 변동으로 인한 주식시장과 거시경제변수의 상호 연관성 : 한국과 미국 비교 분석

• 영문명: The interconnectedness between foreign exchange rate on stock price and macroeconomic variables
• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 백재승(Jae Seung Baek) 이윤복(Yoon bok Lee)
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2016년도 동계학술대회 발표논문집, 1~26쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2016.02.28

국문 초록

본 연구에서는 국제통화시장의 원-달러, 원-유로, 원-위안과 원-엔 환율 변동이 한국과 미국 주식시장 및 거시경제변수(금리, 유가 등)과 맺고 있는 상호 연관성을 비교 분석하였다. 연구방법으로는 그랜저 인과관계 검정과 벡터오차수정모형(VECM)을 사용하여 실증분석하였다. 본 연구는 기존 연구와 달리 하나의 통화만이 아닌 한국 경제와 연관성이 높은 네 가지 통화 즉, 원-달러, 원-유로, 원-위안 및 원-엔 환율의 영향을 조사했다는 점에서 차별되고 기여하는 바가 있다. 또한 동일한 내용에 대하여 미국의 주식시장에도 적용하여 한국의 결과와 비교해 보았다. 연구결과 코스피 지수의 경우 네 가지 주요 국제통화의 환율 변동과 깊은 관련성을 보였으며, 다우존스지수나 국제유가와 같은 범세계적 경제지표도 유의적인 영향을 미쳤다. 미국의 경우 다우존스지수가 달러-원, 달러-엔, 달러-유로 환율과도 높은 상관관계를 보였다. 2008년 금융위기를 고려한 분석 결과, 금융위기 이전과 이후에 한국과 미국의 주식시장에 영향을 주는 환율이나 경제변수는 조금 달랐지만 금융위기 이후 2008년부터 한국과 미국 모두 주가지수에 대해 환율이나 경제변수 및 타 국가의 주가지수의 영향이 차츰 높아졌음을 확인할 수 있었다. 본 연구의 결과는 기존의 연구와 달리 여러 국제통화의 환율이 주식시장에 주요한 영향을 미친다는 점을 제시하였다는 점에서 의의가 있다.

영문 초록

The purpose of this paper is to determine of the interconnectedness between foreign exchange rate on stock index and macroeconomic variables. The data included monthly return data from June 2005 to July 2013, included financial crisis in 2008. The empirical results using granger causality test and vector error correction model, significant relationship were found between foreign exchange rate (US dollar, Japanese yen, Euro and Chinese yuan) and macroeconomic variables such as interest rate and oil price. Korean stock prices are determined by foreign exchange rates and macroeconomic variables. We examine the same test to U.S. Stock index (Dow Jones) and U.S. macro-variables. As we expected, macroeconomic variables that significantly affected to both Korean and U.S stock index but different currency and macro-variables. We separate the financial crisis year from data set, result was solid except year of crisis. Also, there was significant effects are shown after the crisis, both in Korea and U.S. The main finding suggest that relations between stock prices, exchanges rates and macro-valuables are much stronger than before the crisis or year 2008. The study is a further extension of existing study on stock market other than Korea and USA. It contributes to the how foreign exchange rate effected to stock market and macroeconomic variables.

목차

요약

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 연구내용

Ⅲ. 연구 방법 및 표본

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결론

참고문헌

Abstract

키워드

국제통화 환율 변동 주식시장 코스피지수 코스닥지수 다우존스지수 Foreign exchange rate Granger causality test Vector error correction model macroeconomic variables Korean Stock market Dow Jones