Do Managers Always Listen to the Market? Evidence from Cross-Border M&As and Accounting Quality

• 영문명: 기업 매니저는 시장의 신호에 항상 귀를 기울이는가? 국제 인수합병 및 회계 기준의 품질을 중심으로
• 발행기관: 한국경제통상학회
• 저자명: 홍은석 신종국
• 간행물 정보: 『경제연구』第41卷 第2號, 99~117쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.05.31

국문 초록

29개 주요 경제에 걸친 2000-2010년사이에 일어난 국제인수합병자료를 사용하여, 본 연구는 시장신호와 정보비대칭이 기업경영인들의 인수합병 의사결정에 어떠한 영향을 주었는지 알아보고자한다. 본 연구에서는 시장이 측정한 거래의 시너지를 합병하려는 회사와 그 타겟의 합병 뉴스 근처의 비정상적 주가 변동을 이용하며, 정보 비대칭은 회사-년도 수준의 회계 기준의 엄격함을 사용하여 측정한다. 분석 결과 기업 경영인들이 시장 신호에 귀를 기울이는 정도는 회계 기준이 투명할수록 증가하였으며, 이는 정보의 투명성이 중요한 의사결정에 미치는 영향이 지대함을 보여준다.

영문 초록

Using cross-border merger and acquisition (M&A) data from 2000 to 2010 across 29 major economies, we investigate the interplay between market signal and information asymmetry in shaping corporate managers’ decision to complete M&As. We gauge the market-evaluated synergies of deals using the abnormal returns of bidders and targets around the news, and information asymmetry based on firm-year level accounting standards quality. Our findings reveal that the corporate managers’ propensity to follow the market signals is positively associated with high-quality accounting standards, suggesting that information transparency plays a crucial role in informing investment decisions.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Research design

Ⅲ. Data

Ⅳ. Empirical findings

Ⅴ. Concluding remarks

키워드

인수합병 시장 정보 학습 회계정보 M&As market information learning accounting standards