계속기업 불확실성 관련 특기사항 기재가신용등급 및 타인자본비용에 미치는 영향

• 영문명: The Effects of Going-Concern Opinion on Credit Rating and Cost of Debt
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 박종성(Jong Sung Park) 황선영(Sun Young Hwang) 유상훈(Sang Whun Yu)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제16권 제6호, 9~41쪽, 전체 33쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.12.30

국문 초록

본 연구는 감사의견은 적정의견이지만 계속기업으로서의 존속능력이 의문시된다는 특기사항이 기재된 감사보고서의 공시가 신용등급 및 타인자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. 2000년부터 2012년까지 유가증권 상장기업 및 코스닥 상장기업을 대상으로 계속기업 불확실성 의견이 신용등급과 타인자본비용에 미친 영향을 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 계속기업 불확실성 의견은 신용등급 및 타인자본비용의 수준을 결정하는 다른 변수들을 통제한 뒤에도 매우 유의하게 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다른 조건이 동일할 때, 계속기업 불확실성 의견을 받은 기업의 경우 그렇지 않은 기업보다 더 낮은 신용등급과 더 높은 타인자본비용이 산정되는 것으로 나타났다. 둘째, 계속기업 불확실성 의견을 받은 표본과 통제표본 간 특성 차이를 고려하여 신용등급과 타인자본비용의 변화에 대하여 분석한 결과 신용등급의 변화에 대해서는 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타난 반면, 타인자본비용의 변화에 대해서는 유의한 양(+)의 효과를 보이는 것으로 나타났다. 이는 계속기업 불확실성 관련 특기사항이 기재된 후 신용등급에는 유의한 변화가 없지만 타인자본비용은 유의하게 증가하였다는 의미이다. 연구 결과의 강건성을 위하여 계속기업 불확실성 의견을 받은 표본과 동일한 연도, 동일한 산업에 속하면서 파산 가능성이 유사한 기업을 통제표본으로 선정하여 대응표본 분석을 수행하였을 때에도 결과는 전체 표본 분석의 결과와 동일하게 나타나 표본의 크기가 연구 결과에 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 본 연구는 전문가로서의 감사인의 판단이 채권시장에서 유용한 정보로 활용되고 있는지를 실증적으로 검토한다는 점에서 선행연구와 차별화된다.

영문 초록

This study examines the effects of going-concern opinion on credit rating and cost of debt using a sample of KOSPI and KOSDAQ listed firms in 2000-2012. Prior researches have reported that when firms had going-concern opinion, they have disadvantages in capital market because going-concern opinions indirectly meant that the firm is in financial distress. In this paper, we investigate whether going-concern opinion has impacts on bond market with credit rating and cost of debt. For the purpose of this research, we collected going-concern opinions in audit reports from 2000 to 2012, and set them test sample. Then we used ordered probit model(for credit rating) and OLS regression model(for cost of debt) to examine the effects of going-concern opinion. The results of this study as follows: Going-concern opinion has significant effects on credit rating and cost of debt when other factors were controlled. In level variable test, if firm has going-concern opinion, there are lower credit ratings and higher cost of debt. In change variable test, however, going-concern opinion has insignificant effects on credit rating but it has significant effects on cost of debt. We also conducted matching sample test within same year and same industries, and its results are consistent with full-sample test’s. It means that the results of this studies are robust to sample size. This study is differentiated from prior researches by empirically analyze whether auditors’ judgement is useful in bond market.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구 검토

Ⅲ. 연구모형 및 표본

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

계속기업 불확실성 신용등급 타인자본비용 going-concern opinion credit rating cost of debt