자사주매입에 따른 발생액의 이상현상

• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 우소희
• 간행물 정보: 『한국회계정보학회 학술대회발표집』2018년 춘계학술대회 발표집, 141~158쪽, 전체 18쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2018.05.19

국문 초록

본 연구에서는 자사주 매입 여부가 발생액의 이상현상에 미치는 영향을 알아보고자 한다. Sloan(1996)의 연구에 의하면 투자자들은 현금과 발생액의 지속성에 대한 이해를 하지 못함에 따라 현금 흐름의 지속성은 실제보다 과소평가하는 반면 발생액의 지속성은 과대평가하는 것으로 나타났다. Chan et al.(2009), Wasan et al. (2010)과 Lee et al. (2011)은 이러한 이상현상은 기업과 투자자간의 정보 비대칭이 커질수록 심화되며 기업이 정보를 많이 공유 할수록 발생액의 이상현상이 줄어든다고 하였다. 기존연구에 의하면 기업의 자사주 매입은 투자자들에게 해당 기업의 가치가 저평가 되어있다는 정보를 주는 수단으로 알려져 있다. 이에 본 연구에서는 자사주 매입이 정보 비대칭을 줄여줄 만큼의 정보를 가지고 있는지를 Mishkin test를 통해 검증하고자 한다. 기업가치에 대한 정보 전달의 수단으로 자사주 매입을 한다면 이는 기업과 투자자들간의 정보 비대칭을 줄여주는 역할을 할 것이며 이에 발생액의이상현상은 발견되지 않을 것으로 예측한다. 반면, 정보공유의 차원이 아닌 경영자 부의 극대화를 위해 자사주 매입을 하는 경우에는 자사주 매입 자체가 허위신호임에 따라 정보비대칭은 더욱 커질 것이며 이에 발생액의 이상현상 또한 심화될 것으로 예측한다. 연구결과, 자사주 매입을 하지 않은 기업에서는 발생액의 지속성을 과대평가하는 이상현상이 발견되었으나, 자사주 매입을 한 기업에서는 이러한 발생액의 이상현상이 발견되지 않았다. 이를 통해 자사주 매입이 기업의 내부적인 정보를 시장에 전달하는 수단이라는 것을 알 수 있으며, 자사주 매입을 하는 경우 기업과 투자자간의 정보 비대칭이 줄어듦에 따라 발생액의 이상현상 또한 발견되지 않는 것으로 해석되어진다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 최근 증가하고 있는 자사주 매입의 정보효과에 대해 알아보았으며, Mishkin test를 통해 자사주 매입이 기업과 투자자간의 정보 비대칭을 줄여주는 역할을 한다는 것을 검증했다.

목차

I. 서 론

II. 선행연구

III. 가설설정

IV. 표본 선정 및 연구방법론

V. 실증분석결과

VI. 강건성 검증

VII. 결론

참고문헌

키워드

발생액의 이상현상 자사주 매입 정보 비대칭