이사회의 지연과 학연에 기초한 사회적 연결관계(Social Tie)가 기업의 사회적 책임활동(CSR)과 기업가치 간의 관계에 미치는 영향

• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 박현영 주형 호영
• 간행물 정보: 『한국회계정보학회 학술대회발표집』2018년 춘계학술대회 발표집, 225~262쪽, 전체 38쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2018.05.19

국문 초록

본 연구의 목적은 이사회 내 사내이사와 사외이사들 간의 사회적 유대관계가 사회적 책임활동과 장기적 기업가치 간의 관계에 영향을 미치는 요인으로 작용할 수 있는가를 실증 검증하는 것이다. 한국의 뿌리 깊은 관계지향적인 관습이 학연·지연·혈연에 기반한 관계의 특성으로 이어져 우리사회의 다양한 현상들에 영향을 주고 있다. 본 연구에서는 사회연결망 분석방법을 이용해 사외이사와 사내이사 간의 다양한 사회적 연결관계의 정도를 수치화하였다. 이사회 내 사내이사와 사외이사들이 학연, 지연과 같이 깊은 연결관계가 있는 경우 독립적인 위치에서 경영진들을 감시하고 견제 해야 할 사외이사들이 경영진의 의견 관철에 오히려 힘을 실어줌으로써 거수기 역할을 하게 된다(이성욱 등 2010). 이러한 문제는 이사회의 독립성 결여로 인한 감시 및 견제 기능의 약화로 이해할 수 있을 것이다. 본 연구는 이사회 내 사내이사와 사외이사 간 사회적 연결관계로 인한 독립성의 결여가 기업의 비효율적인 의사결정에 영향을 미치는가를 분석하고자 한다. 구체적으로 이사회 내 사내이사와 사외이사 간 사회적 연결관계가 강한 기업일수록 장기적인 기업가치에 기여하지 못하는 CSR활동을 견제·감시하지 못할 것임을 검증하고자 한다. 2012년부터 2017년까지 한국의 유가증권시장에 상장되어 있는 기업을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 CSR활동과 장기적인 기업가치는 양(+)의 관계를 가진다. 이는 기업들이 CSR활동을 통해 기업의 명성 강화, 소송가능성 감소, 미래 기업가치 개선을 유도함으로써 궁극적으로 기업가치를 제고할 수 있음을 의미한다. 기업의 CSR활동은 기업의 윤리적 관점에서 기업에 긍정적으로 기여하고 더 나아가 사회에 공헌하기 위해 수행될 수 있는 반면, 경영자들의 전략적인 의사결정 방어 수단으로 이용 될 수 있다. 그러나 본 연구의 결과는 한국에서 수행되는 CSR활동은 평균적으로는 기업가치에 긍정적으로 영향을 줄 수 있음을 보여준다. 둘째, 이사회 내 사내이사와 사외이사간 사회적 연결관계가 높을수록 CSR활동과 장기적인 기업가치 간의 양(+)의 관계가 약화되었다. 특히 사내이사와 사외이사가 동일 지역 출신이거나 동일 고등학교 출신인 경우 CSR활동과 기업가치 간 관련성에 미치는 부정적 영향이 두드러지게 나타났다. 이는 높은 사회적 연결관계로 구성된 이사회는 경영자의 전략적 관점에 의해 수행되는 CSR활동을 견제하지 못하고, 더 나아가 단기적으로 현금지출을 발생시키는 CSR활동이 궁극적으로 장기적 기업가치를 악화시킬 수 있음을 의미한다. 본 연구의 이러한 결과는 CSR활동과 기업가치 간의 관계가 혼재되어 나타나는 선행연구의 결과에 근거를 제시해줄 수 있다. 한국에서는 IMF 외환위기 이후 20년 동안 사외이사제도에 초점을 두고 기업지배구조를 개선하고자 많은 노력을 가했다(손혁과 정재경 2015). 그러나 이와 같은 규정은 기업들이 형식적으로만 사외이사비율을 충족시키는 것을 강요하고 있으므로 실질적인 독립성이 결여된 사외이사를 선임할 수 있는 여지를 준다(Krishnan et al. 2011). 특히 유교의 영향을 받아 집단적 연고주의가 강한 한국에서 이사회 내 사내이사와 사외이사가 사회적 연결관계를 가질 때 이사회의 감시와 견제기능은 약화될 수밖에 없다. 즉 오랫동안 이사회의 독립성이 형식적으로 강조되어 왔음에도 불구하고 학연과 지연을 중요시 여기는 문화적 특징은 실질적인 사외이사의 독립성을 약화시킬 수 밖에 없다. 본 연구는 이와 같이 이사회의 형식과 실질이 모순된 관계가 기업의 비효율적인 의사결정을 초래하여, 결과적으로 장기적인 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 검증하였다는데 의의가 있다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론 배경 및 가설의 설정

Ⅲ. 표본선정 및 연구설계

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅵ. 결론

Reference

키워드

Social tie CSR ESG Social network analysis Board independence