현저한 시황변동관련 조회 공시의 번복과 정보효과

• 영문명: The Reversal of Inquired Disclosure and The Information Content
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 손성규(Sohn, Sung Kyu) 유영태(Yoo, Young Tae) 임주현(Lim, Joo Hyun)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제31권 제2호, 1~31쪽, 전체 31쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.06.30

국문 초록

공시번복이 예외적으로 인정되고 있는 현저한 시황변동과 관련된 조회공시에서 공시번복금지대상에 대한 규정변경이 2010년 12월 29일(시행일 : 2011년 3월 1일)에 있었다. 그 이전에는 상장기업이 “조회공시답변(부인)”이라고 답변한 후 번복금지기간내에 시황에 직접 영향을 미칠 수 있는 사항인 세칙에 정한 13개 항목을 공시했을 경우에만 공시위반으로 한정하였다. 그러나 2011년 3월 1일 이후에는 “조회공시답변(부인)” 이후 번복금지기간이내에 제한적으로 열거된 시황번복 제재대상 13개 이외에 수시공시 중 주요경영사항을 공시하는 경우에도 사후적 심사를 통하여 의도적인 공시회피 여부 등을 심사할 수 있는 규정을 도입하였다. 본 연구에서는 현저한 시황변동 관련 조회공시제도의 공시번복에 있어서 번복금지대상과 관련된 최근의 제도 변화가 타당한 것인지를 살펴보았다. 즉, 13개 이외의 수시공시 중 주요경영사항 공시도 정보효과가 있었기 때문에 거래소가 이러한 규정 변경을 한 것인지 알아보았다. 세칙에 정한 13개 항목만 공시번복대상이었을 때를 표본으로 하여 연구한 결과, 실제로 현저한 시황변동 관련 조회공시를 요구받은 기업이 “조회공시답변(부인)” 공시를 한 후 최근의 규정변경으로 번복제재대상에 포함된 수시공시사항 중 주요경영사항의 공시를 하였을 때에 거래량 변동분석과 주요경영사항 공시를 좋은 정보와 나쁜 정보로 나누어 초과수익률 및 누적초과수익률을 분석한 결과에 있어서 유의한 정보효과가 존재함을 발견하였다. 이러한 결과는 거래소가 시장에서 13 개 항목이외의 수시공시 중 주요경영사항을 공시항목도 정보효과가 있었기 때문에 번복금지대상과 관련하여 제도를 변경한 것이라는 사실을 입증할 수 있다.

영문 초록

There were changes in the disclosure regulations On December 29th, 2010(effective date: March 1st, 2011), for the disclosure reversal relating to the inquired disclosure to validate the existence of material information when the price or trading volume of stocks issued by listed corporations is extremely rising or falling. The previous regulations do not allow listed corporations which responded to the Stock Exchange’s request for the inquired disclosure with the acceptance(denial) of inquired disclosure to make a timely disclosure only for 13 items defined in the bylaws within the specified period. However, the new regulations applied to the term after March 1st, 2011, extends the restriction items to the major management decision stipulated in the ruled for a timely disclosure in addition to 13 items. The study investigates whether the recent changes in the regulation were based on the information content or not. In other words, we examines the disclosures, related to the major management decision which is made within the allowed period, of firms that responded to the Stock Exchange’s request for the inquired disclosure with the acceptance(denial) of inquired disclosure to have an effect on price response or trading volume fluctuation. Empirical results show that the disclosures have changed trading volume of stocks and can conclude that the recent amendment to the rules was adequate and justified.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 조회공시제도의 현황과 선행연구

Ⅲ. 가설 설정

Ⅳ. 연구 방법론

Ⅴ. 실증 분석 결과

Ⅵ. 연구의 결론 및 한계점

참고문헌

키워드

조회공시 공시제도 공시번복 불성실공시 수시공시 주가반응 초과거래량 Inquired disclosure Disclosure system Reversal of disclosure Unfaithful disclosure Timely disclosure Price response Volume fluctuation