이익의 지속성과 자기자본비용 및 기업의 성장성에 관한 연구

• 영문명: A Study on Earnings Persistence, Equity Costs, and Growth
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 심충진(Shim, Chung Jin) 오준환(Oh, Joon Whan)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제31권 제2호, 293~314쪽, 전체 22쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.06.30

국문 초록

본 연구는 시장별로 이익의 지속성이 자기자본비용에 미치는 영향에 차이가 있는지를 검증하고 이익의 지속성과 자기자본비용이 기업의 성장성과 어떠한 관련성이 있는지도 검증하였다. 연구결과를 보면 다음과 같다. 코스닥시장에 상장된 기업은 유가증권에 상장된 기업보다 이익의 지속성이 높을수록 자기자본비용이 높게 나타나는 것을 발견하였다. 이는 코스닥시장이 유가증권시장보다 주가의 변동성이 크고 연구개발에 대한 신제품 출시성과는 상대적으로 낮으며 상장시 액면금액 대비 발행금액의 배수는 코스닥시장이 상대적으로 높기 때문에 이익의 지속성이 클수록 높은 투자수익률을 요구하여 투자회수를 빨리하려는 것으로 해석된다. 시장별로 이익의 지속성에 대한 주주들의 요구수익률이 다르므로 이러한 결과는 기업의 자본조달 의사결정에 많은 시사점을 제공할 것으로 예상된다. 이익의 지속성이 높을수록 산업과 연도의 통제 여부와 상관없이 기업의 성장성이 높은 것으로 나타났다. 자기자본비용도 산업과 연도의 통제 여부와 관계없이 기업의 성장성과 양(+)의 관련성이 있었다. 이는 회계정보의 위험성이 높아 자기자본비용이 높아질 경우 기업의 성장성이 낮아질 수 있는데 본 연구의 검증결과에서는 자기자본비용과 기업의 성장성 간에 양(+)의 관련성이 있기 때문에 자기자본비용이 정보의 위험만을 대변하지 않는다는 시사점을 얻을 수 있었다.

영문 초록

This study investigates whether the effect of earnings persistence differs between Stock Market and KOSDAQ Market. Also, this study examines the relations between firm s equity costs and growth. This study finds that firms listed on KOSDAQ Market, compared to Stock Market, have the tendency of higher equity costs as the earnings persistence gets higher. This results are interpreted as follows. Since the KOSDAQ Market has higher variability of stock prices than Stock Market, the successful commercialization of R&D is relatively low on the firms of KOSDAQ Market, and the initial listing (IPO) price per par value of KOSDAQ Market is higher than that of Stock Market, the higher earnings persistence requires higher return on investment in order to secure fast recovery of investment. This finding, also, suggests that the difference of the required equity costs, as a result of different earnings across stock exchanges, is an important factor to be considered in the firm s capital raising decisions. In addition, the analysis shows that the higher the earnings persistence is, the higher the firm s growth is, regardless of controlling industry and year in the sample firms. Similarly, the equity costs are positively related to the firm s growth. These results indicate that the equity costs do not solely represent information risks, since the equity costs are positively related to the firm s growth despite the negative relations between equity costs and firm s growth under the presence of accounting information risks.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구

Ⅲ. 연구가설 및 검증모형

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

이익의 지속성 자기자본비용 성장성 Earnings Persistence Equity Costs Firm Growth Accounting Information Risks