경영자의 과신성향과 자발적 예측공시

• 영문명: CEO Overconfidence and Voluntary Management Forecasts
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 권영민 김진욱
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제41권 제2호, 57~83쪽, 전체 27쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.06.30

국문 초록

[연구목적]경영자의 개인적인 특성이나 판단 성향은 기업의 경영환경을 파악하고 의사결정을 하는 데 있어 중요한 역할을 한다. 과신성향을 가진 경영자는 기업이 직면한 상황에 적절히 대응할 수 있는 능력을 가지고 있다고 확신하고 미래수익률을 과대평가하게 되어 판단 오류나 비효율성을 일으킬 가능성이 높다. 이에, 본 연구에서는 과신성향이 강한 경영자일수록 과도한 자신감의 표현으로 자발적 예측정보를 공시하는 경향이 높은지 분석하였다. 더 나아가 경영자의 과신성향이 자발적 예측정보의 정확성에 부정적인 영향을 미치는지 검증하였다. [연구방법]본 연구의 표본은 공정공시제도가 도입된 이후의 기간인 2003년부터 2015년까지 유가증권시장에 상장된 6,310개 기업－연도로 구성되었다. 주요변수인 경영자의 과신성향은 Ahmed and Duellman(2013)와 Schrand and Zechman(2012)의 방법론에 근거하여 측정하였다. [연구결과]실증분석 결과, 경영자의 과신성향과 자발적 예측공시 간에 양(＋)의 관계가 존재하는 것을 확인하였다. 또한, 경영자의 과신성향은 예측 편의 및 예측 오차와 양(＋)의 관계를 보이는 것으로 나타났다. 이는 과신성향이 강한 경영자일수록 예측정보를 자발적으로 공시하며, 이들의 예측 정확성은 낮다는 것으로 해석된다. [연구의 시사점]경영자의 과신성향이 자발적 예측공시에 대한 동기에 영향을 준다는 것을 실증적으로 보여준 본 연구의 결과는 왜 일부 경영자들은 자발적 예측공시를 제공하는 반면 다른 경영자들은 그렇지 않은지에 대한 이해를 도모한다. 또한, 과신성향을 가진 경영자의 예측공시는 정확성이 낮다는 결과를 보여줌으로써 경영자의 과신성향이 최적의 기업 의사결정에 왜곡을 가져올 수 있는 잠재적인 요인이라는 선행연구들의 결과를 뒷받침한다.

영문 초록

[Purpose]Managers’ personal characteristics play an important role in corporate decision－making. Overconfidence, one of the personal characteristics of managers, refers to the tendency to overestimate managers’ own abilities and the probability of positive events happening to them. Therefore, overconfident CEOs are likely to overestimate the returns to their investment projects and to misperceive a negative net present value project as value creating. This study, therefore, examines whether overconfident CEOs are more likely to issue a management forecast. We also investigate whether CEO overconfident is related to the accuracy of forecast. [Methodology]Our sample consists of 6,310 firm－year observations of firms listed on the Korean Composite Stock Price Index (KOSPI) market of the Korea Exchange (KRX) for the period from 2003 to 2015. We measure CEO overconfidence using empirical measure that has been developed by Ahmed and Duellman (2013) and Schrand and Zechman (2012). [Findings]We find that CEO overconfidence is positively associated with the likelihood of issuing a management forecast. In addition, we find that overconfidence is negatively related to the accuracy of management forecasts. These findings imply that overconfident CEOs are more likely to issue a management forecast and that their forecasts are less accurate. [Implications]Our study contributes to our understanding of why some managers voluntarily issue forecasts while others do not. The result of this study implies that overconfidence, among the personal characteristics of managers, affects the motivation for voluntary management forecasts. In addition, the result that overconfident CEOs issue less accurate forecasts supports prior studies that CEO overconfidence is a potential factor that can hinder the optimal corporate decision－making.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 가설도출

Ⅲ. 연구모형 설계

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

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