기업의 ESG 활동과 주가동조성

• 영문명: ESG Performance of a Company and Stock Price Synchronicity
• 발행기관: 한국전산회계학회
• 저자명: 황성준(Hwang, Seong-Jun)
• 간행물 정보: 『전산회계연구』제20권 제2호, 83~101쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2022.08.31

국문 초록

본 연구에서는 최근 전 세계적으로 관심받고 있는 기업의 ESG 활동 수준이 주가정보성(stock price informativeness)에 미치는 영향을 실증분석을 통해 확인하고자 한다. 구체적으로 본 연구에서는 ESG 활동이 주가정보성에 미치는 영향 관계를 주가동조성(stock price synchronicity)을 통해 개별기업의 ESG 활동 성과가 시장수익률 및 산업수익률의 변동성과 어떠한 영향 관계를 가지는지 실증분석 하였다. 기업의 ESG 활동 및 성과를 투자자들은 미래전망 예측에 있어 유용한 회계정보로 판단한다면, 미래이익기대치를 형성할 때 기업의 ESG 정보에 더욱 가중치를 두고 투자의사결정을 내릴 것이다. 이런 경우 기업의 ESG 정보가 가지는 주가 설명력이 높아 주가동조성 수준은 낮게 나타날 것이다. 반면에, ESG 활동 및 성과를 투자자들이 미래비전 및 정보의 이용이 용이하여 시장으로의 정보흐름이 양호해지고, 정보효율성이 증가하여 주가정보성은 향상될 것이다. 연구표본은 2018년부터 2021년까지 코스피시장 및 코스닥시장의 12월 결산기업이며, 비금융 상장법인들을 대상으로하고, 주요 독립변수인 ESG는 코스피 200 ESG 구성종목을 대상으로 하여 실증분석을 수행하였다. 실증분석 결과, 기업의 ESG 활동은 주가동조성과 유의한 양(＋)의 관련성을 나타내었다. 이는 ESG 활동 기업은 개별기업의 고유정보가 주가에 충분히 반영되어 정보효율성이 높다는 것을 알 수 있다. 즉, ESG 활동을 적극적으로 수행하는 기업은 정보환경의 수준이 높아 주가에 충분한 정보가 반영된 것으로 판단해 볼 수 있다. 본 연구의 시사점은 본 연구 결과를 바탕으로 채권자 및 투자자들이 기업의 ESG 경영활동 및 성과 정보를 기업의 윤리적 경영과 투명성으로 생각하여 투자의사결정을 내리는데 도움이 될 것으로 판단된다. 그리고 기업의 ESG 경영활동을 유도할 수 있을 것으로 기대된다.

영문 초록

In this study, the effect of the level of ESG activity of companies, which is receiving worldwide attention, on stock price informativeness, is to be confirmed through empirical analysis. Specifically, in this study, the effect of ESG activity on stock price informativeness was empirically analyzed through stock price synchronicity to determine how the ESG activity performance of an individual company had an effect on the volatility of market returns and industrial returns. If investors judge a company’s ESG activities and performance as useful accounting information for forecasting future prospects, they will make investment decisions with more weight on the company’s ESG information when forming future earnings expectations. In this case, the level of stock price movement will be low due to the high explanation of the company’s ESG information. On the other hand, ESG activities and performance will facilitate the use of future vision and information for investors, which will improve the flow of information to the market, and increase information efficiency, which will improve stock price information. The research sample was December settlement companies in the KOSPI market and KOSDAQ market from 2018 to 2021, targeting non-financial listed corporations, and ESG, the main independent variable, was subjected to empirical analysis targeting KOSPI 200 ESG constituents. As a result of empirical analysis, a company’s ESG activity showed a significant positive(＋) correlation with stock price movement. This shows that ESG-active companies have high information efficiency because the unique information of individual companies is sufficiently reflected in the stock price. In other words, it can be judged that companies that actively engage in ESG activities have a high level of information environment and that sufficient information is reflected in their stock prices. The implication of this study is that it will be helpful for creditors and investors to make investment decisions by considering ESG management activities and performance information of companies as ethical management and transparency based on the results of this study. And it is expected that it will be able to induce ESG management activities of companies.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 가설설정

Ⅲ. 연구모형 및 표본선정

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

코스피 200 ESG 주가정보성 주가동조성 수익률 ESG KOSPI 200 ESG stock price information stock price movement return