영업실적보고서 및 유사기업이용법을 이용한상장주식평가에 관한 연구

• 영문명: The Study on the Stock Valuation Utilizing Earnings Reports and Proxy Firm Valuation Method
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 오웅락(Oungrak Oh)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제18권 제3호, 217~239쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.06.30

국문 초록

본 연구의 목적은 다양한 주가배수와 이익을 적용한 유사기업이용법 중에서 가장 적절한 상장주식평가방법을 선정하고, 이렇게 선정된 유사기업이용법을 통한 주식투자가 높은 초과수익률을 달성할 수 있는지를 검토하는 것이다. 이를 검증하기 위해서, 본 연구는 2013년 1분기부터 2015년 4분까지를 연구기간으로 하고, 8,919개 기업/연도의 상장기업을 표본으로 사용하였다. 연구목적을 달성하기 위해서, 본 연구는 각유사기업이용법의 오차율과 빈도를 분석하였고, 이를 통한 투자수익률을 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 영업이익을 이용한 PER와 PBR의 가중치를 ‘3’으로 하는 유사기업이용법이 유사기업이용법들 중에서 실제주가에 가장 근접한 추정주가를 산출함을 입증하였다. 둘째, 보고시기의 차이는유사기업이용법의 오차율에 영향을 미치지 못하지만, ROE가 높은 집단의 추정주가가 ROE가 낮은 집단의 추정주가보다 실제주가를 더 잘 예측하는 것으로 나타났다. 셋째, 추정오차율이 높은 기업의 투자수익률이 그렇지 않은 기업의 투자수익률보다 유의하게 더 높은 것으로 나타났다. 본 연구는 상장주식평가를 할 때 영업실적보고서를 이용하여 예측가능성이 높은 유사기업이용법을 활용함으로써 투자적시성을 높였고, 추정오차율을 활용한 구체적인 투자방법을 제안함으로써실무적용가능성을 높였다는데 의의가 있다.

영문 초록

The purpose of this study is to select the most appropriate ‘valuation methods for listed stocks’ between PFM(proxy firm valuation method)s that adopted different kinds of multiples and earnings, and check if the investment in stocks that utilized the most appropriate PFM could achieve high return on investment. To verify this, I decided the studying period of this study, which is the first quarter 2013 to the fourth quarter 2015, and they used 8,919 company/year’s listed companies as sample. To achieve the purpose of the study, this study analyzed the prediction error, the absolute prediction error and frequency of each PFM, and analyzed the return on investment of it. The major analyze results of this study are the following. Firstly, PFM that weight of PER on operating profits and PBR is ‘3’ proved that it predicted the most estimated stock prices between PFMs. Secondly, the gap between the report period can not influence PFM’s absolute prediction error, but estimated stock prices that have high ROE predicted the more closer stock prices than estimated stock prices that have less ROE. Thirdly, the companies that have higher prediction error get higher return than the companies that have lower prediction error. This study used earnings reports to analyze PFM that have high predictable possibility, and it increased Investment timeliness, and it suggested Investment method that used prediction error, so it has significance that increased possibility of practical application.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 연구가설

Ⅲ. 연구 설계와 표본의 선정

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

유사기업이용법 상장주식평가방법 투자수익률 영업실적보고서 proxy firm valuation method valuation methods for listed stocks return on investment earnings reports