기업의 사회적 성과와 투자 의사 결정

• 영문명: Corporate Social Performance and Investment Decision
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 문두철(Doocheol Moon) 정승화(Seungwha Chung) 최현정(Hyunjung Choi)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제18권 제1호, 9~44쪽, 전체 36쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2017.02.28

국문 초록

본 연구는 기업의 사회적 성과(Corporate Social Performance：이하 CSP)와 투자 의사 결정 간의 관련성을 알아보았다. 기업의 투자 의사 결정은 경영자에게 부여된 중요한 의사 결정의 하나로서 투자의 적절성 여부는 기업의 장기적인 존속과 직결된다. CSP는 기업을 차별화할 수 있는 수단이자 향후 기업의 재무성과를 향상시키는 지속적인 성장을 위한 전략으로 사용되고 있다. 선행연구들에 따르면 CSP는 정보비대칭의 완화 및 회계 정보의 품질 향상에 영향을 미친다. 또한, 완화된 정보비대칭 및 높은 회계 정보의 품질은 기업의 투자 효율성을 높이는 역할을 한다. 만약 CSP가 높은 기업과 낮은 기업 간에 정보비대칭과 회계 정보의 품질에 유의한 차이가 있다면, 투자 효율성에 있어서도 유의한 차이가 존재할 것이다. 이에 본 연구는 CSP와 투자 효율성 간의 관련성을 살펴봄으로써 CSP가 경영자의 투자 의사 결정에 어떠한 영향을 미치는가를 검증하고자 한다. 실증분석결과, CSP가 높은 기업은 낮은 기업에 비해 투자 효율성이 높았다. 또한, CSP가 낮은 기업은 산업 경쟁도가 높을수록 과잉 투자의 성향이 나타났으나, CSP가 높은 기업은 이러한 관련성이 나타나지 않았다. 즉, CSP가 높은 기업은 낮은 기업보다 정보비대칭이 낮으며, 회계 정보의 질 또한 높아 궁극적으로 투자 효율성 역시 높음을 의미한다. 본 연구는 CSP와 경영자의 투자 의사 결정과의 관련성을 살펴봄으로써 CSP가 높은 기업의 경영자들은 기회주의적인 의사 결정이 아닌 기업을 위한 효율적인 투자 의사 결정을 하고 있음을 제시하였다. 즉, 사회적 투자에 적극적인 기업일수록 경제적 투자에 있어서도 효율적인 투자 의사 결정을 하고 있음을 의미한다. 선행연구가 CSP가 경영자의 윤리적인 재무 보고 행태에 영향을 미침을 보고하였다면, 본 연구는 더 나아가 CSP가 경영자의 비기회주의적인 투자 의사 결정에 영향을 미침을 제시하였다.

영문 초록

This study examines the relationship between corporate social performance (hereafter, CSP) and manager’s investment decision. While CSP has been regarded as a charitable expenditure for the various stakeholders in society from the moral point of view, CSP has recently considered as a strategy to secure a sustainable growth strategy or competitive advantage as a part of investment. Investment decision of a company is one of the most important decisions granted to executives. Depending on whether the investment is appropriate or not, its aftermath is directly linked to long -term survival of the company. If the company invests in CSP for the purpose of long-term growth, corporate executives to do CSP would make an effective investment decision. According to the prior studies, CSP affects the asymmetric information and the quality of accounting information, which in turn affect the efficiency of the investment. If there is a significant difference in the information asymmetry and the earnings quality between higher-CSP companies and lower-CSP companies, this would affect the investment efficiency between them. By examining the relationship between CSP and investment efficiency, this study investigates whether CSP affects the managers’ investment decisions. We find that higher-CSP companies have higher investment efficiency than lower-CSP companies. We also find that when the competition within the industry is high, lower-CSP companies have the strong tendency of over-investment. But higher-CSP companies’ investment efficiency is not affected by industry competition. This study provides evidence that managers of higher-CSP companies make an efficient investment decision for the company rather than opportunistic decisions. While previous studies have stated that CSP is affecting the ethical behavior of financial reporting of managers, this study further suggests that CSP is influencing the non-opportunistic investment decisions of managers.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구와 가설 설정

Ⅲ. 연구 설계 및 표본 선정

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

기업의 사회적 책임 활동 투자 효율성 산업 경쟁도 Corate Social Responsibility Investment Efficiency Industry Competition