모범납세자 선정 전·후의 기업가치에 관한 연구

• 영문명: A Study of Firm Value Before and After Trusted Taxpayer Designation
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 박현영(Hyunyoung Park) 서정화(Junghwa Suh)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제20권 제2호, 205~228쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2019.04.30

국문 초록

본 연구는 매년 납세자의 날에 국세청이 모범납세자로 선정한 기업을 대상으로 모범납세자 선정이 기업가치에 미치는 영향을 살펴보았다. 특히 경영자와 정보이용자간의 정보비대칭이 높은 기업의 경우 모범납세자 선정으로 인한 신뢰성 및 이미지 제고 효과가 더욱 크게 나타남으로써 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는지를 검증하였다. 본 연구는 2011년부터 2015년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업 중에서 모범납세자로 선정된 122개의 기업을 대상으로 실증분석을 수행하였다. 분석 결과, 모범납세자로 선정된 기업의 선정 후가 선정 전에 비해 누적초과수익률로 측정한 기업가치가 유의하게 증가하는 것을 확인하였다. 이는 모범납세자로 선정된 경우 이후 3년간의 세무조사 면제 등 우대혜택을 누릴 수 있으므로 기업의 미래현금흐름이 증가하여 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, 모범납세자 선정에 따라 해당 기업의 조세회피 수준이 낮다는 신호를 자본시장에 전달함으로써 기업의 투명성을 홍보하여 비조세비용이 감소함으로써 기업가치가 향상된 것으로 사료된다. 또한, 모범납세자 선정 이후 기업가치가 증가되는 효과는 정보비대칭성이 상대적으로 높은 기업의 경우에만 나타남을 확인하였다. 정보비대칭이 높은 기업의 경우, 모범납세자 선정으로 인하여 해당 기업의 투명성 및 이미지 제고에 기여하고 불확실성을 해소하는 효과가 크게 나타남으로써 궁극적으로 기업가치를 제고하는 효과가 나타난 것으로 추정된다. 본 연구는 선행연구에서 다루지 않았던 모범납세자 선정이 장기적인 기업가치에 미치는 영향을 살펴보았다는 점에서 학문적 의의를 가진다. 또한, 모범납세자 선정이 정보이용자 및 투자자들에게 긍정적인 정보로 인식되고 있으며, 기업의 투명성 및 이미지 제고를 통하여 궁극적으로 기업가치를 제고함을 확인하였다는 데서 과세당국 뿐 아니라 경영자에게 시사하는 바가 크다 하겠다.

영문 초록

This study investigates the long-term effect of being designated as a ‘trusted tax payer’ by the National Tax Service on the firm value. For those firms with higher information asymmetry in particular, the study verifies whether the designation as a trusted tax payer has a positive effect on firm value. We examined 122 KOSPI and KOSDAQ market listed companies designated as trusted tax payers from 2011 to 2015. The empirical results show that firm value measured as cumulative abnormal return significantly increased after the firm was designated as a trusted tax payer, suggesting that being designated as a trusted tax payer appears to enhance reputation and reliability of a company in the capital market, and consequently to increase firm value. In addition, we find that the results are hold only for the firms with relatively higher information asymmetry measured as stock volatility, accrual quality, and analyst following. The results imply that firms with higher information asymmetry may experience greater benefit as the firm is designated as a trusted tax payer. This study is meaningful in that it examines the designation as a trusted tax payer has a positive effect on firm value, which has not dealt with before in the prior research. We expect that the results in this study provide useful information to managers as well as regulators.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 모범납세자 제도 및 선행연구

Ⅲ. 연구가설

Ⅳ. 연구모형

Ⅴ. 연구결과

Ⅵ. 결 론

참고문헌

키워드

모범납세자 정보비대칭 기업가치 누적초과수익률 trusted taxpayer information asymmetry firm value cumulative abnormal return