패널회귀분석을 이용한 소유권집중과 경영성과의 관련성 분석

• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 권기정 송준협 안홍복 이강일
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2006년도 동계 학술대회 발표논문집, 305~323쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2006.02.28

국문 초록

  본 연구에서는 소유권집중도가 기업가치에 미치는 영향을 분석하기 위하여 IMF외환 위기 이후 한국 자본시장이 글로벌스탠다드에 근접한 이후의 시점 즉 1998년부터 2002년까지 금융업을 제외한 제조업 중 표본선정기준에 기초하여 패널자료를 구성하였다. 패널자료를 이용하여 기존의 연구에서 이용한 OLS 대신 패널회귀분석을 실시하였다. 종속변수로 경영성과를 나타내는 수익성측정치인 ROA, ROE, 그리고 기업가치 측정치인 Tobin Q 변수를 이용하였다. 소유권집중도의 대용변수는 5% 이상 지분율을 보유한 주요주주 지분율을 이용하였다. 그리고 기존연구에서 기업가치와 경영성과에 영향을 미치는 것으로 나타난 기업규모, 성장기회, 위험측정치 등을 통제변수로 하여 소유권집중도와 경영성과 사이의 관련성을 분석하였다. 분석 결과 소유권집중은 총자산수익률(ROA)에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이 결과는 소유권집중을 종속변수로 ROA 변수를 독립변수로 한 연구모형에서도 동일한 결과를 얻었다. 즉 소유권집중이 높을수록 총자산수익률은 높은 것으로 나타났다. 한편 ROE 변수에 대한 분석 결과는 미약하나마 소유권집중도와 유의적인 정(+)의 관련성을 가져 ROA 변수에 대한 결과와 일치하였다. 이러한 결과는 소유권집중을 종속변수로 하는 연구모형에서는 비유의적인 관련성을 나타내고 있다. 특히 Tobin Q 변수에 대한 분석결과는 김병호의 연구와는 달리 비유의적으로 나타나고 있어 큰 차이를 보이고 있다. 이것은 표본기간의 차이 및 패널회귀분석이라는 분석방법의 차이에 기인한 결과라 할 수 있다. 따라서 본 연구는 횡단면 및 시계열자료가 혼합된 패널자료의 경우 일반적으로 이용되고 있는 OLS 대신에 패널회귀분석을 사용하여 분석방법의 엄밀성을 기하고자 하였다는 점에서 연구의 의의가 있다.

목차

〈요약〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 소유권집중과 경영성과의 관련성에 관한 기존연구 고찰
Ⅲ. 모형설정 및 변수의 조작적 정의
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론 및 시사점
참고문헌

키워드

소유구조 경영성과 패널회귀분석