ESG 경영이 기업의 장기성과에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of ESG Management on Corporate Long-term Performance
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 백민규(Minkyu Paik) 백혜원(Hyewon Paik)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제42권 제4호, 109~136쪽, 전체 28쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2024.12.31

국문 초록

[연구목적] 본 연구의 목적은 ESG 등급에 영향을 미치는 재무적 요인을 살펴보고, ESG 전체 등급 및 ESG 개별 등급이 기업의 장기성과에 미치는 영향을 분석하는 데 있다. [연구방법] 본 연구는 한국기업지배구조원(KCGS)에서 제공하는 ESG 평가 등급과 FNGUIDE에서 제공하는 현금비율, 부채비율, 기업규모, 수익성 지표 등 재무적 측정치를 활용하여 실증분석하였다. 기업의 장기성과는 t＋1기부터 t＋4기까지의 총자산수익률(ROA)로 측정하였다. 연구 표본은 2012년부터 2021년까지 ESG 평가 등급을 받은 총 4,080개의 기업-연도 데이터를 포함한다. [연구결과] 실증분석 결과, 현금을 많이 보유할수록, 기업규모가 클수록, 총자산이익률이 높을수록, 그리고 보유현금흐름이 높을수록 ESG 등급이 높았다. 이는 ESG 활동을 지속적으로 하기 위해서는 기업의 현금보유 등 재무적 요소가 중요함을 알 수 있다. 또한, ESG 전체 등급과 t＋4기까지 장기적인 기업 성과는 유의한 양(＋)의 관계를 보였다. 그러나 ESG 개별 등급인 환경(E), 사회(S), 기업지배구조(G) 활동을 분석한 결과, t＋2기까지는 성과가 증가하는 경향을 보였으나 이후 성과가 감소하는 양상을 확인하였다. 이는 ESG 활동이 단기적으로는 경영성과를 증가시키지만, ESG 활동에 대한 투자로 인한 비용 부담이 장기적으로 성과를 감소시키는 것을 알 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구는 ESG 경영에 영향을 미치는 재무적 요인을 실증분석을 통해 확인함으로써 기업의 경영자 및 이해관계자들이 ESG 전략을 수립하고 이해하는데 도움을 준다. 또한, ESG에 대한 기존 선행 연구 결과에 대한 강건성을 높이고 연구 범위를 확대하였다는 점에서 의의가 있다. 본 연구는 ESG가 기업성과에 미치는 시계열적인 영향을 분석함으로써, ESG 활동이 기업의 단기성과 및 장기성과에 미치는 영향이 상이함을 확인하였다. 본 연구의 결과는 기업의 ESG 관리 전략 수립에 있어 ESG 활동 각각의 요소들을 통해 얻을 수 있는 이 점과 비용 사이의 균형을 고려하여 효율적인 자원 배분과 재무적 안정성을 도모해야 함을 시사한다.

영문 초록

[Purpose] This study is to examine the financial factors influencing ESG ratings and to analyze the impact of ESG ratings and individual ESG components on firms’ long-term performance. [Methodology] The ESG ratings are obtained from the Korea Corporate Governance Service (KCGS). The financial factors such as cash ratio, debt ratio, company size are from FNGUIDE. By using data for 4,080 firm-years that received ESG ratings from 2012 to 2021, this study examines if ESG ratings affect on firms’ long-term performance. The long-term performance is measured by the return on total assets (ROA) from period t＋1 to t＋4. [Findings] Our findings show that ESG rating is high, the more the firms have cash, the bigger the firms’ size, and the higher the firms’ ROA. We find that an increase in ESG activities is positively correlated with long-term firm performance, extending up to year t＋4. However, when analyzing the individual components of ESG - namely Environment (E), Social (S), and Governance (G) activities - we find that while firm performance initially increases until t＋2, it declines thereafter. [Implications] Our study provides valuable insights to managers and stakeholders, emphasizing the importance of understanding external environmental, social, and governance aspects by analyzing the financial factors that influence ESG management. Additionally, our findings strengthen the previous studies by examining the varying effects of ESG activities on corporate performance over time, highlighting that the impact may differ across ESG components. These results suggest that companies need to consider the efficient resource allocation in the long-term by balancing costs and benefits from individual ESG activities.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 가설설정

Ⅲ. 연구 모형 및 표본 선정

Ⅳ. 실증 분석 결과

Ⅴ. 추가 분석

Ⅵ. 결 론

참고문헌

키워드

ESG(환경 사회 기업지배구조) 경영 기업 장기성과 ESG(Environmental Social Corporate Governance) Management Long-term Performance