투자자 관심이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Investor Attention on Analyst’ Forecast
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 남기만 전경민
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제22권 제4호, 1~24쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2022.12.31

국문 초록

연구목적] 본 연구는 국내 상장기업의 인터넷 검색량 지수(Searching Volume Index)을 사용하여 투자자 관심도를 측정하고 이러한 투자자 관심이 재무분석가의이익예측에 미치는 영향을 분석하였다. [연구방법] 개별 기업에 대한 인터넷 검색량 지수(Searching Volume Index)를 이용하여 측정한 투자자 관심도(ATTENTIONt)가 3가지 재무분석가의 이익예측 특성(AEt, SEt, AFDt)에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. [연구결과] 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 투자자 관심도가 높을수록 재무분석가의 이익예측 정확성이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 이는 재무분석가들은 투자자의 정보 수요에 반응하여 대응하는 경향이 있기 때문에 특정 기업에 대한 투자자들의 관심이 높아지면 이들 기업에 대한 정보 수요도 높아져 재무분석가들이 투자자들에게 보다 정확한 예측정보를 제공하려는 유인이 있는 것으로 해석된다. 둘째, 투자자 관심도가 높을수록 재무분석가의 예측 오차의 분산이 적은 것으로 나타났다. 이는 투자자 관심이 높아질수록 재무분석가들은 예측합의치(consensus)에 동조하는 현상이 나타나는 것으로 유추할 수 있다. [연구의 시사점] 본 연구의 차별점 및 공헌점은 다음과 같다. 최근 투자자의 관심이 미치는 영향을 분석한 연구들이 다양한 분야에서 활발히 이루어지고 있음에도 불구하고 회계 관련 분야에서는 아직 이에 대한 연구가 활발히 이루어지지 않은 실정이다. 본 연구는 이전 선행연구들과는 달리 투자자 관심도를 보다 직접적으로 반영한 구글 검색량 지수를 사용하여 투자자 관심도가 재무분석가의 행동에 미치는 영향을 살펴본 최초의 연구로서 투자자 관심도의 영향을 살펴본 기존의 연구를 확장하였으며, 재무분석가의 예측 정확성의 결정요인으로서 투자자의 관심도라는 새로운 측면을 제시하고 있다.

영문 초록

[Purpose] This study examines whether there is an association between investor attention and analyst’s forecast. [Methodology] This study was conducted by using Google searching volume index of Korea listed firms over the period from 2011 to 2017. [Findings] The main findings as follow. First we find that the higher investor attention, the more significantly accuracy of analyst’s earnings forecast. Generally, analysts tend to respond in response to investors’ information needs, a higher investor attention in a particular entity also increases the information demand, which can be interpreted that analysts have incentives to provide more accurate earnings forecast to investors to maintain their reputation and compensation. Second, the higher investor attention, the less variance the analyst’s forecast error. This can be interred that as investor attention increases, analysts are tend to modify to the capital market’s consensus. [Implications] Nowadays, despite of a growing number of study on the effect of investor attention in various fields, it is largely unexplored in accounting literature. This study extends to the literature by relating investor attention to analyst behavior such as earnings forecast.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경과 가설 설정

Ⅲ. 표본 및 연구설계

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결 론

키워드

투자자 관심 재무분석가 이익예측 예측오차 Investor attention analyst forecast earnings forecast forecast error